國泰君安：需求復蘇邏輯將成為全年主線 持續(xù)看好鋼鐵板塊投資機會

(資料圖)

（原標題：國泰君安：需求復蘇邏輯將成為全年主線 持續(xù)看好鋼鐵板塊投資機會）

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研報稱，當需求加速回暖，庫存迎來拐點，價格觸底反彈，估值和業(yè)績回歸將成為必然。需求復蘇邏輯將成為全年的主線，持續(xù)看好鋼鐵板塊投資機會。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復空間。建議關注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。

國泰君安證券主要觀點如下：

供需格局加速改善。上周五大品種鋼材社庫下降1.70萬噸、廠庫下降29.25萬噸，總庫存下降30.95萬噸。上周鋼材表觀消費量963.06萬噸，環(huán)比上升80.46萬噸;建材日均成交量15.79萬噸，環(huán)比上升5.53萬噸。下游復工復產(chǎn)有序推進，鋼鐵需求快速回升，廠庫和社庫雙雙去化，總庫存首迎拐點，行業(yè)供需格局持續(xù)改善。再往后看，隨著金三銀四旺季到來，鋼材需求復蘇節(jié)奏還將進一步加快，行業(yè)格局將繼續(xù)向好。全年來看，我們認為無論從自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟政策，還是自下而上鋼廠的基建需求與制造業(yè)訂單，都指向了需求復蘇這條主線，我們認為需求復蘇將貫穿2023全年。而需求一旦從數(shù)據(jù)端開始驗證，板塊的投資機會將出現(xiàn)擴散，普漲格局與板塊彈性兼有。

上周五大品種鋼材總產(chǎn)量為686.14萬噸，環(huán)比升1.70%，同比升1.57%。上周247家鋼廠高爐開工率80.98%，環(huán)比升1.44個百分點;全國電爐開工率57.05%，環(huán)比升1.92個百分點。2022年全國粗鋼產(chǎn)量10.13億噸，同比降2.1%。我們預期2023年大概率將延續(xù)粗鋼產(chǎn)量壓減的任務要求，全年鋼鐵供給向上彈性有限。

上周螺紋、熱卷模擬生產(chǎn)利潤分別為219.0元/噸、79.0元/噸，環(huán)比分別升25.8元/噸、5.8元/噸。從成本端來看，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周45港日均疏港量為319.29萬噸，環(huán)比增4.88萬噸;進口鐵礦庫存為1.42億噸，環(huán)比增112.54萬噸。整體來看，上周鐵礦價格震蕩回升，焦炭價格持平，廢鋼價格略有上升，鋼廠成本壓力有所上升，但產(chǎn)品價格已觸底反彈，盈利小幅回升。目前鋼廠盈利已進入上行通道，后期隨著市場需求持續(xù)回升，行業(yè)利潤有望得到進一步修復。

維持“增持”評級。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復空間。建議關注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼(600507.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)、寶鋼股份(600019.SH)、首鋼股份(000959.SZ)、太鋼不銹(000825.SZ);特鋼龍頭中信特鋼(000708.SZ)、久立特材(002318.SZ)、圖南股份(300855.SZ)、撫順特鋼(600399.SH)、甬金股份(603995.SH)、望變電氣(603191.SH)。新材料領域推薦石墨電極龍頭方大炭素(600516.SH)、羰基鐵粉龍頭悅安新材(688786.SH)、軟磁粉芯龍頭鉑科新材(300811.SZ)、鐵基粉體龍頭屹通新材(300930.SZ)。資源領域推薦鐵礦龍頭大中礦業(yè)(001203.SZ)、河鋼資源(000923.SZ)，釩鈦龍頭釩鈦股份(000629.SZ)，鈦精礦龍頭安寧股份(002978.SZ)，鋰礦永興材料(002756.SZ)，稀土龍頭包鋼股份(600010.SH)。管道領域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)下的龍頭盛德鑫泰(300881.SZ)。

標簽： 投資機會 國泰君安