全球快看：潤澤科技：1月5日召開分析師會議，包括知名機構盤京投資，盛泉恒元的多家機構參與

2023年1月6日潤澤科技（300442）發布公告稱公司于2023年1月5日召開分析師會議，天風證券、財信吉祥人壽、中電基金、中國人保、中荷人壽、中金資本、中信建投、中銀基金、中郵創業、中原證券、紫金礦業、投資者、財信證券、第一創業證券、富敦投資、光大股權、光大理財、國泰租賃、國新證券、國元研究所、國元證券、安信證券、海富通、灝浚投資、恒金集團、恒生前海、恒泰證券、弘毅遠方、湖南湘投、華安基金、華富基金、華貴人壽、Millennium Capital、華能貴誠信托、華實浩瑞、華泰聯合、華鑫國際信托、匯豐晉信基金、匯付投資、建信基金、江蘇蘇豪、江西大成、江西江投、安徽鐵路基金、鉅派投資、龍馬投資、羅賓木業、南方天辰、尼爾森、寧波嘉富、寧波仁慶、盤京投資、平安基金、平安證券、安信基金、平石資產、前海開源、融通基金、瑞木資產、山東民控、上海白犀、上海標樸、上海鉑紳、上海純達、上海大正、北京楓瑞、上海德匯、上海和諧匯、上海磐厚、上海彤源、上海涌津、申銀萬國、深圳前海珞珈方圓、深圳展博、生命保險、盛泉恒元、北京泰德圣、蘇豪投資、蘇州創樸、太倉東源、太平洋證券、太平洋資產、泰德圣投資、天津銀行、同元和泰、望睿投資、無錫金投、博芮投資、五礦國際信托、信達自營、信銀理財、興業銀行、興銀投資、興證全球、徐工資本、頤和久富、羿拓榕楊、銀河證券、博時基金、英大證券、盈科創新、云投資本、長城證券、長江通信、浙江華舟、浙江寧聚、浙江韶夏、浙商證券、中道投資參與。

(資料圖片僅供參考)

具體內容如下：

問：近期有關數字經濟、數據要素政策非常多，公司政企類客戶需求情況怎么樣，客群結構有沒有變化，新增客戶需求情況怎么樣？

答：公司從 2023 年開始由 1 個園區級數據中心擴展到 4 個園區級數據中心。廊坊這邊終端客戶結構沒有發生本質變化，收入主要還是來源于原有客戶的擴容性需求，但是結構上有一些小的調整，我們原來前十大客戶中的一些政企類終端客戶，他們的需求增加很多，上架速度也在提升，可能與您講的政企相關的業務有一定的關系。但是這些客戶原本就是我們終端客戶，對我們來說也是原有客戶的擴容性需求。

正在交付的外地數據中心，我們看到了一些新的變化，除了互聯網和云終端客戶外，新增了一些產業客戶的需求，就是那種傳統企業數字化轉型的需求，目前有一些意向性訂單來自這類客戶，這類客戶一般要的是高功率機柜，甚至是液冷機柜。這類客戶單個客戶的需求量不大，但是這類客戶的數量較多，這也是我們未來著重開發的一個新領域。

問：公司銷售模式主要是通過與運營商合作一起去服務終端客戶，運營商在數字經濟中承擔作用也越來越重要，從未來需求側來看，廊坊以外投產數據中心鎖定運營商的情況和運營商反饋如何？

答：廊坊屬于公司主基地，目前公司能交付出來的機柜基本上都用來滿足老客戶的擴容性需求了。外地正在交付的平湖、佛山、惠州三個數據中心以及今年下半年將要交付的重慶數據中心均已經和運營商簽署了長期合作協議。

目前正在交付的三個數據中心，都是在需求比較旺盛的地方，同時我們每個點開始都是交付 1 棟數據中心 6000 個機柜，這個量并不大，在供給方面的影響也不大。目前的意向性的訂單還可以，這里面不僅包括我們原來老客戶在外地的新布局，還包括我們新開發的一些客戶。所以目前整體的意向性還比較良好，與我們的預期也差不多。

問：外地所開發的傳統客戶的數字化轉型，對機柜容量以及上架的需求是如何看待的？外地布局機柜的功率和廊坊有變化嗎？

答：這類公司對功率要求比較高，一般要求 10kW，還有一些客戶需求是液冷機柜，要求是 20kW 或者 30kW。外地項目機柜的整體平均功率會比廊坊這邊高。

問：公司液冷機柜的應用情況以及采用的技術路線？

答：公司已經做了浸沒式液冷和冷板式液冷實驗機房，其中浸沒式液冷，PUE 指標非常好，但是結合用戶側的需求，大規模商用還需要時間來培養。冷板式液冷是公司未來的一個主流技術方向，客戶對此接受程度較好，已經開始準備批量交付液冷機房。

問：公司數據中心總的建設成本中各項占比情況？

答：公司數據中心在一線城市的衛星城，且規模較大，公司土地成本在整個建設成本中占比幾乎可以忽略不計。公司數據中心土建成本大約占 20%，設備成本大約占 80%。

問：目前公司數據中心的 PUE情況？

答：公司正在交付和正在建設的數據中心設計 PUE 均滿足當地政策要求。公司 - 數據中心 2020 年 PUE 整體在 1.4 左右，經過兩年的技改，已經下降了很多，個別單棟數據中心已經降到1.3 以下，但是 2022 年整體 PUE 預計還是略高于 1.3。

問：長三角目前有一些中小型數據中心，近年來由于價格戰的原因都出現虧損的情況，公司外地數據中心是否會同樣面臨較激烈的競爭？

答：IDC 這個市場一直存在價格戰，2014 年、2015 年環京地區也出現過價格戰，與現在的長三角情況很相似，目前長三角的價格戰已經過了最差的時期，現在價格已經有了一定的升。

價格戰會導致 IDC 部分供應量縮減，一部分競爭者由于虧損會退出這個行業，一部分競爭者即使拿到了能耗指標，可能會考慮投建成本的收，也會減少供應。在雙碳政策和東數西算政策的背景下，同時國內電力能源供應也比較緊張，國家也在對一些不合規數據中心做各種清理，規范行業發展。隨著供給側逐漸出清，而需求側一直還在增長，市場會慢慢歸理性。

問：公司毛利率和凈利率水平比同行高很多，主要原因是什么？公司房屋建筑物及設備等折舊年限是由公司和運營商簽訂合同的年限來決定的嗎？后續是否存在變更折舊年限的可能性？

答：同行業上市公司的業務構成比較多，如果查閱他們分部報告，公司毛利率與部分同行業上市公司的 IDC 業務毛利率相當，高于同行業上市公司 IDC 業務平均毛利率。目前核心位置的園區級數據中心的毛利率都較好。 公司毛利率高于部分同行業上市公司 IDC 業務毛利率，主要原因公司屬于園區級數據中心，同時為批發模式，上架率較高，上架速度較快；公司選址原則是“價值洼地服務價值高地”，公司數據中心在一線城市的衛星城，土地、電力、人力和運營成本都低于一線城市；公司采取“自投、自建、自持、自運維”的模式，通過全國集采優勢，投建成本會低一些。

公司房屋建筑物及設備等折舊年限不是由公司和運營商簽訂合同的年限決定。公司目前的折舊政策與同行業上市公司類似，我們設備物理使用年限甚至長于目前會計折舊年限。對上市公司來說，會計政策和會計估計變更都是比較重大事項，公司不會隨意變更。

潤澤科技（300442）主營業務：數據中心業務服務

潤澤科技2022三季報顯示，公司主營收入19.89億元，同比上升33.69%；歸母凈利潤8.21億元，同比上升58.6%；扣非凈利潤7.61億元，同比上升47.16%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入17.93億元，同比上升63.13%；單季度歸母凈利潤8.42億元，同比上升64.44%；單季度扣非凈利潤7.93億元，同比上升54.84%；負債率76.98%，投資收益7141.7萬元，財務費用5374.03萬元，毛利率53.32%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為64.22。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，潤澤科技（300442）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1星，綜合指標0.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 多家機構