焦點速讀：均瑤健康：12月1日召開業(yè)績說明會，投資者參與

2022年12月1日均瑤健康（605388）發(fā)布公告稱公司于2022年12月1日召開業(yè)績說明會。

具體內(nèi)容如下：

問：上半年公司業(yè)績受到疫情影響，那么三季度的基本情況及近期公司經(jīng)營情況如何？

(資料圖)

答：均瑤健康三季報相對上半年表現(xiàn)有積極地恢復。

第一，傳統(tǒng)業(yè)務味動力第三季度營收同比有一定的增長，前三季度利潤端降幅明顯收窄，主要得益于公司在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)成本等核心領(lǐng)域?qū)嵤┑慕当驹鲂Р呗裕杀窘Y(jié)構(gòu)進一步得到優(yōu)化，有效對沖了部分原材料通脹帶來的成本增加。第四季度是春節(jié)的備貨旺季，會對公司的銷售帶來積極地提升。

第二，益生菌是公司未來發(fā)展重點突破口，主要產(chǎn)品包括以青幽爽為主的飲品、以暢飲爽為主的解酒護肝咀嚼片，以及公司上半年推出的一款抗肥胖菌株產(chǎn)品纖美君等三大品相，第三季度銷售表現(xiàn)良好。隨著重點菌株產(chǎn)品的規(guī)劃落地，公司新品的投入邊際產(chǎn)出有較大幅度提升。公司將把握年末新零售平臺的消費旺季，對重點產(chǎn)品進行精準投入，幫助公司在益生菌新品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營業(yè)績突破并獲得長期穩(wěn)定發(fā)展提供持續(xù)動力。

此外，公司對潤盈生物的重整已經(jīng)進入執(zhí)行階段。潤盈生物未來會成為均瑤健康在益生菌板塊的平臺，提升公司在B端的競爭力。同時公司會通過B端競爭力來對C端自有品牌、自有產(chǎn)品、未來合作品牌進行賦能，培育出更多的爆品，實現(xiàn)整體業(yè)績的達成。

第三，其他飲品板塊，收入總體能夠?qū)崿F(xiàn)此前制定的目標。第四季度公司會在上海積極推進渠道建設(shè)，能夠為均瑤健康現(xiàn)有產(chǎn)品較好的賦能，同時能夠在原有基礎(chǔ)上提高毛利表現(xiàn)，使得整體業(yè)績目標有更好的增加。

問：公司如何保持傳統(tǒng)的常溫乳酸菌未來的增長動能?

答：公司的味動力常溫乳酸菌未來的增長空間仍然非常可觀，公司也將會采取積極的措施保持常溫乳酸菌業(yè)務的持續(xù)增長。

在產(chǎn)品優(yōu)化方面，受到疫情影響，常溫乳酸菌市場趨于集中，行業(yè)競爭更聚焦于產(chǎn)品本身。公司會持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)和更新，通過更好的功能性、更好的體感、更好的價格、更好的產(chǎn)品來為消費者提供不同的選擇。

在渠道建設(shè)方面，公司目前的經(jīng)銷商體系已經(jīng)覆蓋到縣一級，接下來公司會繼續(xù)通過渠道下沉和加密，使經(jīng)銷商覆蓋至鄉(xiāng)鎮(zhèn)層級。從策略上來講，公司以強勢區(qū)域的策略為主，公司會優(yōu)先恢復原先強勢區(qū)域市場，通過這些市場的恢復來帶動這個均勢和弱勢市場同步的恢復，實現(xiàn)整體業(yè)績的增長。

問：疫情影響成為常態(tài)化，那么公司對于未來的發(fā)展規(guī)劃有什么變化，來保證公司經(jīng)營和業(yè)績的持續(xù)增長？

答：近年來經(jīng)濟下行及疫情等多方因素影響，國內(nèi)消費市場持續(xù)低迷，對整個行業(yè)帶來了一定的影響。面對市場的壓力，公司在穩(wěn)固常溫乳酸菌市場地位的基礎(chǔ)上，大力布局和拓展益生菌領(lǐng)域，打造公司第二增長曲線。目前公司在常溫乳酸菌和益生菌兩大核心業(yè)務板塊穩(wěn)步推進，建立了豐富的核心產(chǎn)品矩陣，并通過不斷地產(chǎn)品推新和迭代，滿足消費者多樣化的健康產(chǎn)品需求。在渠道方面，公司執(zhí)行“雙向延伸”的渠道建設(shè)策略，一方面積極開拓針對一、二線消費者及新零售消費者的產(chǎn)品與渠道，另一方面針對原有“味動力”渠道繼續(xù)做下沉及渠道加密，通過適合不同市場的不同產(chǎn)品為抓手，建立起直接面對消費者的全域產(chǎn)品渠道。

未來，公司將持續(xù)聚焦常溫乳酸菌和益生菌兩大業(yè)務板塊，并通過不斷地產(chǎn)品研發(fā)，建立具有行業(yè)競爭力的核心產(chǎn)品矩陣。在這一既定戰(zhàn)略目標指引下，此前，公司與江南大學等高校戰(zhàn)略合作，并成為國內(nèi)益生菌行業(yè)龍頭企業(yè)潤盈生物破產(chǎn)重整唯一的投資人。積極的戰(zhàn)略舉措落地，會幫助公司在菌株儲備、生產(chǎn)技術(shù)、海外市場方面得到較大補充，實現(xiàn)公司研發(fā)-生產(chǎn)-渠道的產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，不斷鞏固和提升公司行業(yè)地位。

問：疫情影響下，原材料成本是公司不可回避的壓力，請公司目前原材料成本壓力是否有緩解？是否會對公司的業(yè)績帶來沖擊？

答：疫情常態(tài)化情況下，原材料成本對行業(yè)整體會來帶一定的壓力。目前原材料漲價整體還在公司預算的范圍之內(nèi)，但公司希望通過產(chǎn)品的迭代來獲得更高的收益，能夠幫助經(jīng)銷商和消費者都獲得更好的產(chǎn)品。同時，公司也在積極的通過降本增效等舉措來對沖原材料成本的上漲趨勢。公司是希望通過各方面的共同努力，能夠把經(jīng)營的成果穩(wěn)定到一個預期的范圍之內(nèi)。

問：益生菌業(yè)務是公司未來發(fā)展的核心突破口，請當前益生菌業(yè)務的布局和進展情況怎樣？

答：第一，此前公司通過校企戰(zhàn)略合作和獲取專利的方式，獲得行業(yè)內(nèi)具有高技術(shù)壁壘的10余株功能性專利菌株，打造益生菌產(chǎn)品矩陣。益生菌品類已進入導入期。同時公司積極布局后生元業(yè)務，大力打造自有益生菌菌粉制造、菌株培育基地。

第二、目前公司已經(jīng)開始啟動對潤盈生物的重整工作，完成重整后，會同步實施相關(guān)管理并制定相應業(yè)績規(guī)劃，一方面可以幫其擺脫原先經(jīng)營的負面影響，確保經(jīng)營穩(wěn)定向好。另一方面，將會進一步幫助均瑤健康完善產(chǎn)業(yè)鏈、加強生產(chǎn)加工技術(shù)，在益生菌方面有進一步的發(fā)展。

第三，在均瑤健康原有益生菌產(chǎn)品范疇內(nèi)，公司也鎖定了幾款相對表現(xiàn)較好、有希望成為爆款的產(chǎn)品進行規(guī)劃。首先是青幽爽飲料、解酒護肝的益生菌咀嚼片等，在2022年市場表現(xiàn)較好，并且公司進行了渠道的更新匹配，從而確保其在2023年短期及中長期規(guī)劃中占重要地位。其次，6月份時，公司推出了一款減脂類益生菌產(chǎn)品，在截至目前的兩個月中市場表現(xiàn)較好。下一步公司計劃會在健康或美妝概念中進一步深化。

2022年上半年公司在益生菌方面投入較大，因此計劃在下半年通過體外孵化形式與外部基金聯(lián)手來消化部分該方面的投入成本，將會較大幅度的降低費用率，提升公司整體利潤。

問：公司希望益生菌業(yè)務能夠成長到怎樣的體量，5年之后的業(yè)務占比如何？公司為此會有哪些舉措？

答：益生菌業(yè)務是支持均瑤健康中長期戰(zhàn)略目標的重要抓手，目前已經(jīng)取得了非常積極的進展，隨著潤盈的加入，公司益生菌業(yè)務也會愈發(fā)成熟。一方面公司會將自有產(chǎn)品體系中的清幽爽飲料、暢飲爽咀嚼片以及抗肥胖的纖美君打造成爆品，在未來實現(xiàn)非常好的銷售和利潤水平；另一方面公司會通過潤盈培育自有或者對外合作的品牌，在潤盈生物給公司終端品牌技術(shù)賦能情況下，為公司營收和利潤都會有積極的貢獻。

接下來公司持續(xù)推進益生菌的業(yè)務占比不斷提升，逐步成為公司的主力業(yè)務。未來公司還會有更多的品類和品牌加入，不斷地豐富公司益生菌核心產(chǎn)品矩陣。同時公司希望通過技術(shù)賦能、產(chǎn)能賦能改變市場競爭環(huán)境，實現(xiàn)益生菌領(lǐng)域國家種子安全，國產(chǎn)替代。

問：潤盈生物的具體情況怎樣，其競爭力表現(xiàn)如何？

答：潤盈生物是國內(nèi)較早開展益生菌領(lǐng)域生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，最早在NSDQ上市，后面因為股東層面原因、業(yè)務偏轉(zhuǎn)導致退市，股東層面糾紛沒有得到解決，最終走到破產(chǎn)重整，但是業(yè)務沒有停止，每個月銷售額最少在700-800萬。重整完成后會，公司會在設(shè)備改造、技術(shù)研發(fā)、轉(zhuǎn)換上有投入。

均瑤健康（605388）主營業(yè)務：公司秉持“弘揚健康飲食,引領(lǐng)良品升級”的發(fā)展理念,堅持推廣品質(zhì)優(yōu)良的系列健康飲品,目前主營常溫乳酸菌系列飲品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,并陸續(xù)推出其他系列健康飲品。

均瑤健康2022三季報顯示，公司主營收入8.45億元，同比上升20.62%；歸母凈利潤7891.11萬元，同比下降45.21%；扣非凈利潤5716.15萬元，同比下降45.23%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.04億元，同比上升35.99%；單季度歸母凈利潤3348.94萬元，同比上升71.55%；單季度扣非凈利潤2813.87萬元，同比上升82.06%；負債率10.28%，投資收益1582.92萬元，財務費用-1199.34萬元，毛利率33.32%。

該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，均瑤健康（605388）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務指標包括：應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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