焦點速讀：均瑤健康：12月1日召開業績說明會，投資者參與

2022年12月1日均瑤健康（605388）發布公告稱公司于2022年12月1日召開業績說明會。

具體內容如下：

問：上半年公司業績受到疫情影響，那么三季度的基本情況及近期公司經營情況如何？

(資料圖)

答：均瑤健康三季報相對上半年表現有積極地恢復。

第一，傳統業務味動力第三季度營收同比有一定的增長，前三季度利潤端降幅明顯收窄，主要得益于公司在產品研發、生產成本等核心領域實施的降本增效策略，成本結構進一步得到優化，有效對沖了部分原材料通脹帶來的成本增加。第四季度是春節的備貨旺季，會對公司的銷售帶來積極地提升。

第二，益生菌是公司未來發展重點突破口，主要產品包括以青幽爽為主的飲品、以暢飲爽為主的解酒護肝咀嚼片，以及公司上半年推出的一款抗肥胖菌株產品纖美君等三大品相，第三季度銷售表現良好。隨著重點菌株產品的規劃落地，公司新品的投入邊際產出有較大幅度提升。公司將把握年末新零售平臺的消費旺季，對重點產品進行精準投入，幫助公司在益生菌新品領域實現經營業績突破并獲得長期穩定發展提供持續動力。

此外，公司對潤盈生物的重整已經進入執行階段。潤盈生物未來會成為均瑤健康在益生菌板塊的平臺，提升公司在B端的競爭力。同時公司會通過B端競爭力來對C端自有品牌、自有產品、未來合作品牌進行賦能，培育出更多的爆品，實現整體業績的達成。

第三，其他飲品板塊，收入總體能夠實現此前制定的目標。第四季度公司會在上海積極推進渠道建設，能夠為均瑤健康現有產品較好的賦能，同時能夠在原有基礎上提高毛利表現，使得整體業績目標有更好的增加。

問：公司如何保持傳統的常溫乳酸菌未來的增長動能?

答：公司的味動力常溫乳酸菌未來的增長空間仍然非常可觀，公司也將會采取積極的措施保持常溫乳酸菌業務的持續增長。

在產品優化方面，受到疫情影響，常溫乳酸菌市場趨于集中，行業競爭更聚焦于產品本身。公司會持續加大產品研發和更新，通過更好的功能性、更好的體感、更好的價格、更好的產品來為消費者提供不同的選擇。

在渠道建設方面，公司目前的經銷商體系已經覆蓋到縣一級，接下來公司會繼續通過渠道下沉和加密，使經銷商覆蓋至鄉鎮層級。從策略上來講，公司以強勢區域的策略為主，公司會優先恢復原先強勢區域市場，通過這些市場的恢復來帶動這個均勢和弱勢市場同步的恢復，實現整體業績的增長。

問：疫情影響成為常態化，那么公司對于未來的發展規劃有什么變化，來保證公司經營和業績的持續增長？

答：近年來經濟下行及疫情等多方因素影響，國內消費市場持續低迷，對整個行業帶來了一定的影響。面對市場的壓力，公司在穩固常溫乳酸菌市場地位的基礎上，大力布局和拓展益生菌領域，打造公司第二增長曲線。目前公司在常溫乳酸菌和益生菌兩大核心業務板塊穩步推進，建立了豐富的核心產品矩陣，并通過不斷地產品推新和迭代，滿足消費者多樣化的健康產品需求。在渠道方面，公司執行“雙向延伸”的渠道建設策略，一方面積極開拓針對一、二線消費者及新零售消費者的產品與渠道，另一方面針對原有“味動力”渠道繼續做下沉及渠道加密，通過適合不同市場的不同產品為抓手，建立起直接面對消費者的全域產品渠道。

未來，公司將持續聚焦常溫乳酸菌和益生菌兩大業務板塊，并通過不斷地產品研發，建立具有行業競爭力的核心產品矩陣。在這一既定戰略目標指引下，此前，公司與江南大學等高校戰略合作，并成為國內益生菌行業龍頭企業潤盈生物破產重整唯一的投資人。積極的戰略舉措落地，會幫助公司在菌株儲備、生產技術、海外市場方面得到較大補充，實現公司研發-生產-渠道的產業鏈一體化布局，不斷鞏固和提升公司行業地位。

問：疫情影響下，原材料成本是公司不可回避的壓力，請公司目前原材料成本壓力是否有緩解？是否會對公司的業績帶來沖擊？

答：疫情常態化情況下，原材料成本對行業整體會來帶一定的壓力。目前原材料漲價整體還在公司預算的范圍之內，但公司希望通過產品的迭代來獲得更高的收益，能夠幫助經銷商和消費者都獲得更好的產品。同時，公司也在積極的通過降本增效等舉措來對沖原材料成本的上漲趨勢。公司是希望通過各方面的共同努力，能夠把經營的成果穩定到一個預期的范圍之內。

問：益生菌業務是公司未來發展的核心突破口，請當前益生菌業務的布局和進展情況怎樣？

答：第一，此前公司通過校企戰略合作和獲取專利的方式，獲得行業內具有高技術壁壘的10余株功能性專利菌株，打造益生菌產品矩陣。益生菌品類已進入導入期。同時公司積極布局后生元業務，大力打造自有益生菌菌粉制造、菌株培育基地。

第二、目前公司已經開始啟動對潤盈生物的重整工作，完成重整后，會同步實施相關管理并制定相應業績規劃，一方面可以幫其擺脫原先經營的負面影響，確保經營穩定向好。另一方面，將會進一步幫助均瑤健康完善產業鏈、加強生產加工技術，在益生菌方面有進一步的發展。

第三，在均瑤健康原有益生菌產品范疇內，公司也鎖定了幾款相對表現較好、有希望成為爆款的產品進行規劃。首先是青幽爽飲料、解酒護肝的益生菌咀嚼片等，在2022年市場表現較好，并且公司進行了渠道的更新匹配，從而確保其在2023年短期及中長期規劃中占重要地位。其次，6月份時，公司推出了一款減脂類益生菌產品，在截至目前的兩個月中市場表現較好。下一步公司計劃會在健康或美妝概念中進一步深化。

2022年上半年公司在益生菌方面投入較大，因此計劃在下半年通過體外孵化形式與外部基金聯手來消化部分該方面的投入成本，將會較大幅度的降低費用率，提升公司整體利潤。

問：公司希望益生菌業務能夠成長到怎樣的體量，5年之后的業務占比如何？公司為此會有哪些舉措？

答：益生菌業務是支持均瑤健康中長期戰略目標的重要抓手，目前已經取得了非常積極的進展，隨著潤盈的加入，公司益生菌業務也會愈發成熟。一方面公司會將自有產品體系中的清幽爽飲料、暢飲爽咀嚼片以及抗肥胖的纖美君打造成爆品，在未來實現非常好的銷售和利潤水平；另一方面公司會通過潤盈培育自有或者對外合作的品牌，在潤盈生物給公司終端品牌技術賦能情況下，為公司營收和利潤都會有積極的貢獻。

接下來公司持續推進益生菌的業務占比不斷提升，逐步成為公司的主力業務。未來公司還會有更多的品類和品牌加入，不斷地豐富公司益生菌核心產品矩陣。同時公司希望通過技術賦能、產能賦能改變市場競爭環境，實現益生菌領域國家種子安全，國產替代。

問：潤盈生物的具體情況怎樣，其競爭力表現如何？

答：潤盈生物是國內較早開展益生菌領域生產的龍頭企業，最早在NSDQ上市，后面因為股東層面原因、業務偏轉導致退市，股東層面糾紛沒有得到解決，最終走到破產重整，但是業務沒有停止，每個月銷售額最少在700-800萬。重整完成后會，公司會在設備改造、技術研發、轉換上有投入。

均瑤健康（605388）主營業務：公司秉持“弘揚健康飲食,引領良品升級”的發展理念,堅持推廣品質優良的系列健康飲品,目前主營常溫乳酸菌系列飲品的研發、生產和銷售,并陸續推出其他系列健康飲品。

均瑤健康2022三季報顯示，公司主營收入8.45億元，同比上升20.62%；歸母凈利潤7891.11萬元，同比下降45.21%；扣非凈利潤5716.15萬元，同比下降45.23%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.04億元，同比上升35.99%；單季度歸母凈利潤3348.94萬元，同比上升71.55%；單季度扣非凈利潤2813.87萬元，同比上升82.06%；負債率10.28%，投資收益1582.92萬元，財務費用-1199.34萬元，毛利率33.32%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，均瑤健康（605388）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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