世界播報:4組簡圖，了解目前大勢、風格、賽道的位置和關鍵邏輯點

(資料圖)

（原標題：4組簡圖，了解目前大勢、風格、賽道的位置和關鍵邏輯點）

來源：金融界

作者：天風策略

過去一周，市場風云突變，迎來連續利空，以下4組簡圖，快速了解目前大勢、風格、賽道的位置和關鍵邏輯點

1、股債收益差衡量的悲觀情緒：全A非金融石油石化處于-2X附近，滬深300非金融距離-2X標準差還有8％。

2、股債收益差觸及-2X標準差意味著對于基本面的極度悲觀，如果基本面后續就是像預期的這么不好，那么指數就是震蕩。如果后續基本面、也就是經濟預期能夠全面提升，那么指數就是反轉，因此關鍵是衡量經濟趨勢的中長期貸款怎么走？

（注：8月整體中長期貸款增速余額同比10.10％，7月為10.13％，基本走平。 向前看，經濟的強復蘇、中長期貸款起來，可能需要等待三個因素的出清和共振：

①等待庫存周期出清，從5-7月的數據來看，目前仍然處于主動去庫存的階段。

②等待全球經濟出清，美國經濟雖然在高位回落，但是其消費仍然具備韌性。

③等待國內地產出清，最終可能以國企央企大面積收購民企地產公司為標志。）

3、中長期貸款是否有彈性，決定了傳統經濟板塊的業績彈性，也決定了市場風格能否切向大金融、大消費、互聯網。

4、成交額占比可以用來形容一個成長賽道的擁擠度情況，7月初我們在長沙中期策略會提示了幾個賽道成交額占比過高的風險，隨后開始調整，目前有一些賽道的成交額占比已經最先回落到安全區域，比如軍工，因此軍工在9月初第一個反彈。過去一周，風電的擁擠度也降到了安全區域。

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