環(huán)球熱頭條丨喜悅智行：9月15日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，天風(fēng)證券、天分證券等4家機(jī)構(gòu)參與

2022年9月16日喜悅智行（301198）發(fā)布公告稱公司于2022年9月15日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，天風(fēng)證券孫海洋 趙明宇、天分證券李宇軒、泰達(dá)宏利周少博 呂佳文、中信建投秦臻 余柯柯參與。

(資料圖)

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司的循環(huán)包裝在家電行業(yè)如何拓展業(yè)務(wù)？

答：家電行業(yè)原有包裝以一次性包裝為主，循環(huán)包裝較一次性包裝具有單次使用成本低、定制化程度高、可以配合自動(dòng)化產(chǎn)線等多方面優(yōu)勢(shì)。公司通過(guò)樣板車間、樣板工廠運(yùn)行的方式，使客戶享受到循環(huán)包裝的降本增效后，逐步推廣至上游零部件供應(yīng)商、同品類制造商等。目前公司正向家電更多品類拓展。

問(wèn)：汽車行業(yè)循環(huán)包裝滲透率如何？未來(lái)升空間多大？

答：目前循環(huán)包裝滲透率仍具有較大空間。部分主機(jī)廠、零部件供應(yīng)商仍存在以一次性包裝為主的情況。循環(huán)包裝滲透率的空間提升來(lái)自兩方面一是替代原有一次性包裝；二是替代原有標(biāo)準(zhǔn)化程度低的循環(huán)包裝，向標(biāo)準(zhǔn)化程度高的循環(huán)包裝和定制化循環(huán)包裝轉(zhuǎn)變。

問(wèn)：除客戶本身需求外，公司如何推動(dòng)循環(huán)包裝替代一次性包裝？

答：循環(huán)包裝的優(yōu)勢(shì)需要通過(guò)循環(huán)使用，定制化設(shè)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范使用來(lái)體現(xiàn)，因此對(duì)客戶在資金投入、器具管理、使用規(guī)劃、標(biāo)準(zhǔn)建立提出了一定要求。對(duì)于部分希望更便捷使用循環(huán)包裝的客戶，公司提供租賃服務(wù)，以客戶使用次數(shù)來(lái)結(jié)算，降低客戶使用循環(huán)包裝的資金門(mén)檻，同時(shí)為客戶提供運(yùn)輸、收、清洗、整理、倉(cāng)儲(chǔ)等全系列的服務(wù)，在方便客戶使用循環(huán)包裝的同時(shí)，公司也增強(qiáng)了與客戶的粘性獲得了更高的收益。

問(wèn)：公司循環(huán)包裝存在什么門(mén)檻？

答：公司循環(huán)包裝包括標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和定制化產(chǎn)品。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品需要根據(jù)客戶實(shí)際使用環(huán)境、倉(cāng)儲(chǔ)條件、運(yùn)輸方式等來(lái)設(shè)計(jì)整體解決方案。定制化產(chǎn)品需要根據(jù)客戶不同要求，使用不同配方的材料進(jìn)行生產(chǎn)，保證在面臨不同環(huán)境時(shí)保持良好的性能；公司為客戶設(shè)計(jì)的定制化可循環(huán)塑料包裝，通過(guò)精密的計(jì)算和多次實(shí)驗(yàn)，在保證可以保護(hù)零部件的前提下，提高單位空間的零部件密度，提高客戶運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)的效率；公司成熟的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、完善的技術(shù)儲(chǔ)備和高效的設(shè)計(jì)能力，使客戶的需求得到及時(shí)滿足。

問(wèn)：公司毛利率受到哪些因素影響？

答：影響公司毛利率主要有兩個(gè)方面一是原材料占公司產(chǎn)品成本較高，原材料短期劇烈波動(dòng)將影響公司產(chǎn)品毛利率。公司通過(guò)每個(gè)項(xiàng)目分別議價(jià)、提前下單原材料 備貨等方式穩(wěn)定毛利率，降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。二是不同產(chǎn)品的毛利率不同，銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同會(huì)導(dǎo)致總體毛利率變化。公司通過(guò)為客戶提供定制化、租賃服務(wù)整體解決方案來(lái)提高毛利率水平。

問(wèn)：公司未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃是什么？

答：（1）公司將立足于循環(huán)包裝行業(yè)，充分利用公司已經(jīng)積累的各項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加大技術(shù)裝備投入，進(jìn)一步提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品品質(zhì)，擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，滿足更多應(yīng)用領(lǐng)域的需求，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)保持持續(xù)增長(zhǎng)；

（2）公司將加大研發(fā)投入，增強(qiáng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、檢測(cè)等自主創(chuàng)新能力，生產(chǎn)高端領(lǐng)域的定制化、節(jié)能環(huán)保、循環(huán)降本等高附加值、高可靠性、高科技含量的循環(huán)包裝產(chǎn)品，進(jìn)一步增強(qiáng)公司在行業(yè)中的核心競(jìng)爭(zhēng)能力；

（3）公司在保持傳統(tǒng)汽車行業(yè)市場(chǎng)較強(qiáng)市場(chǎng)地位的同時(shí)，大力開(kāi)拓新能源汽車、白色家電、酒水飲料等行業(yè)的循環(huán)包裝市場(chǎng)；同時(shí)大力發(fā)展租賃與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，培育各行業(yè)運(yùn)包一體化的廣度和深度，增強(qiáng)公司品牌在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的影響力。

喜悅智行主營(yíng)業(yè)務(wù)：定制化可循環(huán)塑料包裝整體解決方案的服務(wù)商

喜悅智行2022中報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入1.83億元，同比上升8.09%；歸母凈利潤(rùn)3482.23萬(wàn)元，同比上升14.19%；扣非凈利潤(rùn)2267.03萬(wàn)元，同比下降19.37%；其中2022年第二季度，公司單季度主營(yíng)收入8797.54萬(wàn)元，同比下降13.74%；單季度歸母凈利潤(rùn)2145.06萬(wàn)元，同比上升14.17%；單季度扣非凈利潤(rùn)937.55萬(wàn)元，同比下降42.94%；負(fù)債率14.96%，投資收益95.72萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用41.12萬(wàn)元，毛利率33.02%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為24.25。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出717.24萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流入0.0萬(wàn)，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，喜悅智行（301198）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 天風(fēng)證券