以嶺藥業兩年股價翻5倍 市值蒸發超百億元

2020年至今，以嶺藥業股價僅跌停過3次，在最近的3個交易日內，就占了2次。

就在4月12日股價刷新歷史紀錄達到43.12元/股后，4月14日、17日兩日，以嶺藥業拳頭產品連花清瘟在社交平臺上陷入爭議，公司股價也在15日、18日兩個交易日內跌停，兩日內市值蒸發超百億元。

4月19日，以嶺藥業再次以跌停開盤，而后股價在多空“對抗”下大幅震蕩，單日振幅達到14.67%。截至截稿，股價微漲0.06%，報32.41元/股。

兩年股價翻5倍

以嶺醫藥集團成立于1999年1月28日，上市主體是2001年8月28日由石家莊以嶺藥業有限公司整體變更設立的股份有限公司。以嶺藥業主要致力于中成藥的研發、生產與銷售，產品涵蓋了心腦血管病、呼吸、糖尿病、腫瘤、神經、泌尿等臨床多發、重大疾病領域。

從股價走勢來看，以嶺藥業的“騰飛”始于2020年。

據記者統計，以嶺藥業從上市至今股價共計漲停33次，其中有25次皆來自2020年以后，僅2022年就累計打漲停板9次。

2020年首月，以嶺藥業股價最低觸及7.76元/股，就在2020年3月16日至4月16日一個月間，以嶺藥業收獲8個漲停。4月17日盤中，股價一度觸及28.54元/股，較年初最低價上漲267.78%。在同一時間內，Wind中藥指數(882572)從最低6937.84點上漲至8112.17點，漲幅16.93%。

此后的時間至2021年底，以嶺藥業股價主要在15元/股至25元/股的區間上下浮動，即便如此，2021年3月時的最低股價14.38元/股，也較一年前翻近了一倍(上漲85.3%)。同一時間內，Wind中藥指數最高漲至11209.75點，上漲61.56%。

2022年，以嶺藥業股價再次爆發式增長。年初至今斬獲9個漲幅，最高觸及43.12元/股，較2021年的收官價19.6元/股的價格翻了不止一倍，較2020年初的7.76元/股上漲455.67%。

4月15日、18日連續兩個交易日跌停，讓以嶺藥業市值蒸發110.45億元。

4月19日，“神藥股”連續第三個交易日開盤跌停，跌停板上成交高達逾42萬手，而后股價逐漸回暖，微漲0.06%，換手率達到13.94%，報收于32.41元/股。即使是暴跌后的價格，在Wind中藥指數的19只成分股中依舊排在第11位。

業績增速下降

從以嶺藥業的業績變化來看，跨越式增長也始于2020年。

2019年尚未爆發新冠疫情，公司全年實現營業總收入58.3億，歸母凈利潤6.1億，同比增長1.2%;每股收益為0.51元。

彼時，心腦血管類產品是公司的第一大營收來源，占總營收比重為53.15%，呼吸系統類的營收占比29.24%。2020年疫情暴發，上述數據也從這一年開始出現反轉，以連花清瘟為代表的呼吸系統類產品不僅成為以嶺藥業的第一大營收來源，也成為股價的“驅動器”。

2020年4月12日，國家藥品監督管理局批準連花清瘟膠囊(顆粒)在原批準適應癥的基礎上，增加“新型冠狀病毒肺炎輕型、普通型”的新適應癥。以嶺藥業在財報中表示，連花清瘟產品在2020 年公立醫療市場中成藥感冒用藥銷售排名位列第一，同時于零售終端的連花清瘟膠囊在感冒用藥/清熱類銷售額排名位列第一。

連花清瘟膠囊“一炮打響”后，公司著手研發了一系列連花呼吸健康產品，包括連花清瘟爆珠、連花清咽噴劑、連花空氣草本除菌凝膠等。據公司披露，“連花呼吸健康系列產品將連花清瘟精研本草組方針對病毒和細菌抑制、殺滅能力，延伸到飲品、消殺、防護和提高自身呼吸系統免疫力等產品研發上。”

年報數據顯示，2020年呼吸系統類的營業收入從2019年的17.03億元上漲至42.56億元，占總營收比重達到48.46%，同比增加149.89%。而心腦血管類的營收微增，從30.96億元增加至34.47億元，占總營收比重縮水至39.24%。

由于呼吸系統類營收激增，以嶺藥業2020年業績出現飛躍式增長，實現營業收入87.82億元，同比增長50.76%，上漲近30億元。全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.19億元，較上年增加一倍有余。

查閱數據可以發現，過去十年，以嶺藥業從未有過這樣的業績增速。2015年至2019年間，以嶺藥業營業收入同比增速分別為9.02%、19.95%、6.02%、17.97%、20.99%，最高同比增速不及2020年的一半，而凈利潤101.47%的同比增速更是一騎絕塵。

值得注意的是，2021年上半年，以嶺藥業依舊處于雙位數比例的增速區間，但同比增速開始下降。

根據中報，公司上半年實現營業總收入58.96億元，同比增長31.41%，較2020年中的同比數據50.35%下降37.62%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9.64億元，同比增長34.99%，較2020年同比57.05%增速下調38.67%。

到了三季報，增速差進一步拉大。

2021年公司前三季度實現營業總收入81.12億元，同比增長25.81%，較2020年三季度(同比增加48.31%)增速下降46.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤12.23億元，同比增長20.5%，較2020年同比77.27%增速下調73.47%。

“神藥”的業績增速是否可以維持，背后的“神之走勢”又會延續多久尚未可知。但可以思考的是，公司的連花清瘟已進入廣東省聯盟集采目錄，后續可能出現一定價格下降，進而影響連花清瘟的收入和利潤增長;以及近兩年部分中藥材及藥品生產原材料價格出現明顯上漲，或造成公司成本上升，如果后續情況加劇，可能影響公告產品利潤率。

截至發稿，以嶺藥業尚未公布最新的2022年一季度數據及2021年年報。

機構或高位推薦，或連續賣出

根據龍虎榜，今日買入金額前5名買入總計45217.66萬元，占當天總成交金額7.63%;賣出金額前5名賣出總計70482.32萬元，占當天總成交金額11.90%。

從買賣席位來看，除深股通專用席位外，入榜買入席的是有著“游資大本營””稱號的“拉薩天團”。東方財富證券拉薩東環路第二證券營業部、東方財富證券拉薩東環路第一證券營業部、東方財富證券拉薩團結路第二證券營業部皆在榜中，東吳證券上海西藏南路證券營業部則排在榜二。

另一方面，賣出前五皆為機構專用席位。在15日的龍虎榜買出席上，前四位亦均是機構席位，四席凈賣出合計超過8億。

事實上，近年來以嶺藥業一直是機構的重點關注對象之一。

以券商研報為例，包括海通證券、華泰證券、國金證券、銀河證券、平安證券、開源證券、

國信證券、長城證券、國盛證券、華創證券等多家證券公司在研報中表示對以連花清瘟系列為核心的呼吸類產品放量后的業績向上預期，更有券商在近日高點給予“買入”評級。

再看機構調研數，2020年1月至今，先后共有109家機構對公司展開調研，僅年初至今就有共計59家機構對以嶺藥業進行調研，其中基金公司數量達到25家。

根據Wind數據，機構持有以嶺藥業的份額逐年增加。2020年末，機構合計持有以嶺藥業2109.86萬股，占比2.15%。2021年中，持有以嶺藥業的基金數增長至195個，累計持股達到4335.06萬股，持股占流通股比由4.41。

這一數據到了2021年底雖然有所下降，但仍然有177只基金持有以嶺藥業，共計持有以嶺藥業4826.07萬股，占流通股比3.51%。涉及65家基金公司中，不乏如興證全球基金、南方基金、國泰基金、長城基金、華安基金等持有超250萬股的基金，亦有匯添富基金、前海開源中藥研究精選基金、光大保德信健康優加、富安達優勢成長等多只明星基金。

值得注意的是，興證全球基金已于2021年下半年大幅減持以嶺藥業，持股數從6月底的2027.65萬股下降至至844.47萬股，累計減持1183.18萬股，減持近60%。同時，景順長城基金也從持有156.29萬股清倉至僅剩1.49萬股，共計減持154.80萬股，減持幅度高達99%。

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