生產(chǎn)經(jīng)營活動放緩、有效需求明顯下降 逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)定制造業(yè)融資

作為經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎和支撐，制造業(yè)當前出現(xiàn)了有效融資需求不足問題，應予以高度關注。一方面，生產(chǎn)經(jīng)營活動放緩，4月份制造業(yè)PMI降至47.4%，制造業(yè)景氣水平連續(xù)下降;另一方面，有效融資需求明顯下降，4月份人民幣貸款增長明顯放緩，同比少增8231億元，低于市場預期。

業(yè)內(nèi)人士認為，接下來，要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)定制造業(yè)融資，信貸支持要靠前發(fā)力，債券融資、股權融資渠道要進一步暢通;同時，要充分挖掘內(nèi)需潛力、提振市場信心，加快實施制造業(yè)“十四五”規(guī)劃重大工程和項目。

有效融資需求下降

4月份以來，疫情對實體經(jīng)濟的影響進一步顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)、市場需求有所下降。

與此同時，有效融資需求明顯萎縮。“許多企業(yè)以維持現(xiàn)有流動性為主，新增或擴大融資的意向不強，特別是進入4月份以來，這種情況尤為突出。”中國銀保監(jiān)會副主席梁濤表示。

遠低于市場預期的4月份新增貸款數(shù)據(jù)印證了以上問題。中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元。“盡管3月份企業(yè)貸款新增2.48萬億元，但從結(jié)構上看，主要來自短期貸款和票據(jù)融資的沖量，反映企業(yè)預期、信心的中長期貸款僅同比多增148億元。”復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼說。

有效融資需求為何下降?從內(nèi)部環(huán)境看，本輪疫情點多、面廣、頻發(fā)，部分企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)。“不少企業(yè)反映物流運輸困難加大，甚至出現(xiàn)了主要原材料和關鍵零部件供應困難、產(chǎn)成品銷售不暢、庫存積壓等情況。”國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示。

從外部環(huán)境看，烏克蘭危機導致風險挑戰(zhàn)增多，大宗商品價格快速上漲，抬高了國內(nèi)相關行業(yè)的原材料價格。此外，國際市場需求減少，加上海運成本高位運行，部分行業(yè)及其上下游企業(yè)出口減少、訂單下滑。盡管一季度全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長8.5%，但從三大門類看，制造業(yè)卻下降2.1%。

靠前發(fā)力助企紓困

經(jīng)濟面臨下行壓力時，要避免融資行為的順周期弊端，加大逆周期調(diào)節(jié)，靠前發(fā)力，著力穩(wěn)定制造業(yè)融資、穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤。

從間接融資角度看，信貸投放要克服困難、持續(xù)增長。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，如果任由銀行信貸行為的順周期性發(fā)揮作用，將可能加劇經(jīng)濟下行壓力。例如，經(jīng)濟下行時，穩(wěn)健的企業(yè)通常縮減生產(chǎn)規(guī)模甚至停擺觀望，此時信貸需求下降，銀行也會順勢收縮信貸，進一步加劇企業(yè)的觀望情緒。為此，信貸投放要靠前發(fā)力、助企紓困。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，制造業(yè)貸款新增1.8萬億元，為去年同期增量的1.7倍。

除了信貸增長，降低利率也是激發(fā)企業(yè)融資需求、拉動投資的有效途徑。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月企業(yè)貸款利率為4.39%，同比下降0.25個百分點，屬于歷史數(shù)據(jù)低位。“今年以來，在美聯(lián)儲持續(xù)加息的背景下，我國1年期貸款市場報價利率(LPR)和5年期以上LPR反而分別下行0.1個百分點和0.05個百分點，以此引導貸款利率下行，激發(fā)了市場主體融資需求。”央行副行長陳雨露說，接下來要推動金融機構繼續(xù)減少收費、惠企利民。

從直接融資角度看，要進一步暢通債券融資、股權融資渠道。日前，在監(jiān)管部門指導下，科技創(chuàng)新公司債券已推出，將優(yōu)先重點支持高新技術和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域的民營企業(yè)發(fā)債募集資金。

“金融服務制造業(yè)，要完善‘信貸+非信貸’綜合服務體系。”中國工商銀行董事長陳四清說，尤其針對制造業(yè)中小企業(yè)，金融機構要早介入、陪伴企業(yè)成長。例如，在企業(yè)初創(chuàng)期，銀行要給予信貸支持，避免企業(yè)股權過早稀釋;在企業(yè)成長期，銀行要幫助其拓寬股權融資渠道，助力企業(yè)做強做優(yōu)。

挖掘潛力提振信心

金融靠前發(fā)力也面臨一些困難，要著重激發(fā)制造業(yè)潛力、提振市場主體信心。

如何激發(fā)增長潛力?“堅持兩頭抓，一頭抓擴大投資，一頭抓拓展消費。”工業(yè)和信息化部副部長辛國斌表示，要加快實施制造業(yè)“十四五”規(guī)劃重大工程和項目，支持重點領域?qū)嵤┕?jié)能降碳重大技術改造，引導基礎電信企業(yè)適度超前部署5G基站建設。

高技術制造業(yè)正成為金融支持的發(fā)力點，國有大行已率先行動。今年一季度，高技術制造業(yè)利潤同比增長3.8%，較前2月有所改善;截至一季度末，大型銀行高技術制造業(yè)貸款余額1.93萬億元，較年初增長16.28%。

要特別重視中小企業(yè)賬期拉長問題。當前，受產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)經(jīng)營困難影響，部分制造業(yè)上下游中小企業(yè)的賬期被拉長。“在此情況下，如果一味給中小企業(yè)提供融資，它們借了錢、但應收賬款又回不來，反而會加劇其償債壓力。”北京大學國家發(fā)展研究院副院長黃益平說。對此，工信部近日印發(fā)通知明確，開展防范和化解拖欠中小企業(yè)賬款專項行動，同時加大對惡意拖欠中小微企業(yè)賬款等行為的整治力度。

接下來，要全力以赴穩(wěn)定預期、提振信心。一方面，要協(xié)同發(fā)力，加快落實已出臺的政策措施，讓制造業(yè)企業(yè)享受到政策溫度、政策紅利;另一方面，要抓緊謀劃和推出增量政策工具，針對可能出現(xiàn)的新挑戰(zhàn)，加強相機調(diào)控。“在特殊時期，積極用好結(jié)構性貨幣政策，重點支持制造業(yè)、受疫情影響的服務業(yè)和小微企業(yè)減負紓困。”陳雨露說。

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