公開市場操作利率下降10個基點釋放了哪些信號？

6月13日，中國人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率較此前下降10個基點。專家表示，此次操作釋放了加強逆周期調節和穩定市場預期的政策信號。

當日，中國人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了20億元逆回購操作。此次7天期逆回購操作的中標利率為1.90%，較此前下降了10個基點。

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中國人民銀行網站截圖

“如果6月15日中期借貸便利（MLF）中標利率繼續下降，將有助于進一步降低銀行資金成本。”招聯金融首席研究員董希淼分析稱，我國經濟處于疫情沖擊后的恢復階段，此次逆回購操作利率下降既反映了資金市場供求，也釋放了加強逆周期調節和穩定市場預期的政策信號，是穩健貨幣政策精準有力的體現。

貨幣政策操作利率變化和實際貸款利率密切相關，貨幣政策傳導路徑往往通過“貨幣政策利率-貸款市場報價利率（LPR）-貸款利率”這一渠道來實現。

記者梳理發現，此次7天期逆回購操作利率下降，是2022年8月以來的首次調整。2022年8月15日，MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。同年8月22日，1年期LPR和5年期以上LPR分別較上一期下調了5個和15個基點。

由此，一些市場人士預計，本月MLF操作的中標利率和LPR或將有所調整，進一步降低實體經濟融資成本，有助于激發有效融資需求。

近一段時間以來，工行、農行、中行、建行、交行和郵儲銀行六家國有大行根據自身經營需要和市場供求變化，主動下調了部分存款掛牌利率，5年期定期存款利率降至2.5%。這些措施有利于保持合理的存貸款利差，增強銀行補充資本和持續支持實體經濟的能力。本次公開市場逆回購操作中標利率下降，順應了市場供求和預期的變化，是市場機制發揮作用的體現，有利于穩定經營主體融資成本，提高金融支持實體經濟的可持續性。

此外，今年前5個月全國居民消費價格指數（CPI）累計同比上漲0.8%，這也為公開市場操作利率適度下降提供了空間。董希淼認為，近年來，我國利率的調整遵循了較為穩健的“居中之道”，沒有大起大落。本次公開市場逆回購操作中標利率下降10個基點，幅度適中，有利于兼顧保持物價穩定、金融穩定和支持實體經濟等多個目標的平衡，也兼顧了內外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

“利率是宏觀經濟的重要變量，央行公開市場操作利率下降有利于提振市場信心。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，無論美聯儲6月及下半年是否繼續加息，對我國貨幣政策的影響都將較為有限。本次政策利率下降將有效提振市場信心，推動下半年宏觀經濟復蘇力度進一步增強。

中國人民銀行行長易綱日前在上海調研時表示，下一步，中國人民銀行將繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，全力支持實體經濟，促進充分就業，維護幣值穩定和金融穩定。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，推動實體經濟綜合融資成本穩中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

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