滬深交易所發(fā)布倡議:注冊(cè)制下合規(guī)理性詢價(jià)定價(jià)

3月21日，深交所官網(wǎng)消息，為有序推進(jìn)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制準(zhǔn)備工作，充分借鑒創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)，深交所以創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會(huì)為基礎(chǔ)，發(fā)起成立深圳證券交易所股票發(fā)行規(guī)范委員會(huì)。

(相關(guān)資料圖)

近日，深交所第一屆股票發(fā)行規(guī)范委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“規(guī)范委”）召開2023年第一次工作會(huì)議，提出《關(guān)于保障全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制下新股平穩(wěn)有序發(fā)行的倡議》。具體內(nèi)容包括三個(gè)方面：

一是發(fā)行人、保薦人、承銷商和買方機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)、規(guī)范意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定、健康運(yùn)行，理性、有序開展或者參與深市IPO發(fā)行承銷業(yè)務(wù)。各賣方機(jī)構(gòu)（保薦人、承銷商）要認(rèn)真履職盡責(zé)，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量和專業(yè)能力，申報(bào)前把好上市公司質(zhì)量“入口關(guān)”，提高投資價(jià)值研究報(bào)告質(zhì)量，審慎合理定價(jià)；遵守行業(yè)規(guī)范，提高服務(wù)水平。各買方機(jī)構(gòu)（網(wǎng)下投資者）要研究關(guān)注發(fā)行人質(zhì)量，專業(yè)獨(dú)立客觀報(bào)價(jià)，理性、合規(guī)參與新股發(fā)行。

二是合規(guī)理性實(shí)施詢價(jià)定價(jià)。采用詢價(jià)方式發(fā)行的，高價(jià)剔除比例不超過3%，不低于 1%。建議發(fā)行人和主承銷商綜合考慮企業(yè)基本面、報(bào)價(jià)情況、市場(chǎng)與行業(yè)環(huán)境、承銷風(fēng)險(xiǎn)等，審慎評(píng)估定價(jià)是否超過網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)“四個(gè)值”孰低值，超出幅度不高于30%。

三是結(jié)合實(shí)際，規(guī)范實(shí)施戰(zhàn)略配售、超額配售選擇權(quán)。保薦人、承銷商應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)履行參與戰(zhàn)略配售的投資者核查義務(wù)和持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，協(xié)助發(fā)行人規(guī)范理性實(shí)施戰(zhàn)略配售，審慎選擇與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)具有戰(zhàn)略合作關(guān)系，或者長(zhǎng)期合作愿景、長(zhǎng)期投資意愿的大型企業(yè)等投資主體參與戰(zhàn)略配售。建議首次公開發(fā)行股票數(shù)量低于8000萬股且預(yù)計(jì)募集資金總額不足15億元的發(fā)行人不采用累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，也不采用超額配售選擇權(quán)。

3月20日，上交所官網(wǎng)消息，根據(jù)《上海證券交易所股票公開發(fā)行自律委員會(huì)工作規(guī)則》，上海證券交易所第一屆股票公開發(fā)行自律委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“自律委”）近日召開了第一次工作會(huì)議。

會(huì)議討論認(rèn)為，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，對(duì)市場(chǎng)各方組織參與證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)提出了更高要求。為促進(jìn)穩(wěn)妥過渡銜接、平穩(wěn)有序發(fā)行，防范可能出現(xiàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，建議發(fā)行人、保薦人、承銷商和投資者從市場(chǎng)實(shí)際情況出發(fā)，強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，規(guī)范開展發(fā)行承銷業(yè)務(wù)。基于上述考慮，自律委提出如下行業(yè)倡導(dǎo)建議：

一是合規(guī)理性參與詢價(jià)、實(shí)施定價(jià)。采用詢價(jià)方式發(fā)行的，建議初步詢價(jià)結(jié)束后，剔除擬申購(gòu)總量中報(bào)價(jià)最高部分的比例不超過3%，也不低于1%。建議發(fā)行人和主承銷商綜合考慮企業(yè)基本面、詢價(jià)報(bào)價(jià)情況、市場(chǎng)與行業(yè)環(huán)境、承銷風(fēng)險(xiǎn)等，審慎評(píng)估定價(jià)是否超出網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)“四個(gè)值”的孰低值及超出幅度，超出幅度不高于30%。建議網(wǎng)下投資者深化專業(yè)研究、獨(dú)立客觀報(bào)價(jià)，主承銷商提高投資價(jià)值研究報(bào)告撰寫質(zhì)量，不斷提升承銷執(zhí)業(yè)水平。

二是結(jié)合發(fā)行實(shí)際，規(guī)范實(shí)施戰(zhàn)略配售等安排。建議首次公開發(fā)行證券數(shù)量低于8000萬股（份）且預(yù)計(jì)募集資金總額不足15億元的發(fā)行人不采用累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，也不采用超額配售選擇權(quán)。建議主承銷商參照《首次公開發(fā)行證券戰(zhàn)略配售資格核查披露要點(diǎn)》，勤勉盡責(zé)開展核查工作、發(fā)表專業(yè)意見，協(xié)助發(fā)行人自主理性實(shí)施戰(zhàn)略配售、提升內(nèi)在價(jià)值。

三是發(fā)揮組織市場(chǎng)能力，規(guī)范收費(fèi)行為。建議發(fā)行人股東合理安排持有的首發(fā)前股份，鼓勵(lì)原則上將前述股份全部托管在為發(fā)行人提供首次公開發(fā)行上市保薦服務(wù)的保薦人，并由保薦人按照有關(guān)規(guī)定，對(duì)發(fā)行人股東減持首發(fā)前股份的交易委托進(jìn)行監(jiān)督管理。建議保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)格遵守有關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)范，規(guī)范收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，合理控制服務(wù)成本，提高服務(wù)水平。

深交所表示，支持規(guī)范委提出的倡議，并呼吁市場(chǎng)各方共同遵守，理性、有序開展或者參與深市IPO發(fā)行承銷業(yè)務(wù)，共建資本市場(chǎng)良好生態(tài)，保障全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制平穩(wěn)運(yùn)行。深交所將在發(fā)行承銷過程監(jiān)管工作中，對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)遵守行業(yè)倡議的有關(guān)情況予以重點(diǎn)關(guān)注。

上交所表示，尊重與支持自律委做出的行業(yè)倡議，并呼吁市場(chǎng)各方共同遵守，規(guī)范理性開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，支持主板、科創(chuàng)板證券發(fā)行承銷工作平穩(wěn)有序。上交所將在發(fā)行承銷過程監(jiān)管工作中，對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)遵守行業(yè)倡導(dǎo)建議的有關(guān)情況予以重點(diǎn)關(guān)注。

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