美國硅谷銀行為何走到今天？ 環(huán)球消息

近日，美國金融市場飛來“黑天鵝”。從股價(jià)大跌帶崩美國股市，到宣布倒閉和被接管，硅谷銀行經(jīng)歷這一切只用了48小時(shí)。

這是一家什么樣的銀行？為什么會(huì)淪落到今天的境地？硅谷銀行的破產(chǎn)對(duì)美國金融市場會(huì)有什么沖擊？對(duì)中國有沒有影響？

(資料圖)

3月11日，記者就這些讀者關(guān)心的問題梳理相關(guān)公開信息并采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

怎樣的銀行？

曾助超3萬家初創(chuàng)企業(yè) 融資超過2000億美元

“幫助個(gè)人、投資者和世界最具創(chuàng)新性的公司們實(shí)現(xiàn)其雄心?！边@是硅谷銀行官網(wǎng)上書寫的愿景。

上世紀(jì)六七十年代，由于臨近斯坦福大學(xué)、加州大學(xué)伯克利分校等著名高等學(xué)府，疊加當(dāng)?shù)氐亩愂諆?yōu)惠、政府貸款擔(dān)保等優(yōu)惠政策，硅谷逐漸成為了知識(shí)與冒險(xiǎn)家的熱土，無數(shù)科技公司在這里孕育生長，開花結(jié)果。

這些初創(chuàng)企業(yè)的公司資產(chǎn)中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)占大頭，缺乏固定資產(chǎn)，難以從普通的商業(yè)銀行中獲得足夠的抵押貸款。來自富國銀行的Roger Smith和Bill Biggerstaff，以及斯坦福大學(xué)教授Robert Medearis敏銳地觀察到市場的需求。上世紀(jì)80年代初，三人聯(lián)合創(chuàng)立了硅谷銀行。

在初始階段，三位創(chuàng)始人為拓展人脈，積極參與硅谷大大小小的撲克牌局，據(jù)報(bào)道，這些撲克牌團(tuán)體內(nèi)的每一個(gè)人都向硅谷銀行至少投資了1萬美元。最終硅谷銀行招攬了眾多硅谷著名的企業(yè)家和活動(dòng)人士投資入股，吸引了500萬美元的投資。

跟一般的商業(yè)銀行不同，硅谷銀行主要為計(jì)算機(jī)、生命科學(xué)、清潔能源等領(lǐng)域的新興科技公司以及私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供服務(wù)。此外，還會(huì)為投資機(jī)構(gòu)與初創(chuàng)企業(yè)牽線搭橋。硅谷銀行的業(yè)務(wù)一直跟著風(fēng)投走的。在八九十年代的硅谷，風(fēng)投在哪里開會(huì)，哪里就有硅谷銀行的高管。

1988年，硅谷銀行在納斯達(dá)克掛牌上市。時(shí)至今日，它都是美國唯一一家創(chuàng)投圈內(nèi)的專業(yè)性銀行，至今已經(jīng)幫助了超3萬家初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行融資，對(duì)接全球600家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，120家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)，在初創(chuàng)企業(yè)信貸市場占有率超過50%。截至2022年末，硅谷銀行資產(chǎn)規(guī)模為2120億美元，是美國第16大銀行。

崩盤的過程？

一紙公告引發(fā)股價(jià)暴跌 客戶擠兌造成更大破壞

頗有諷刺意味的是，就在今年2月14日，硅谷銀行還登上《福布斯》雜志“2023美國百大銀行”榜單，憑借出色的盈利能力名列加州第5位、美國第20位。沒人會(huì)想到，不到一個(gè)月后，這個(gè)創(chuàng)投界的寵兒就陷入了風(fēng)雨飄搖的困境。

一切都源于硅谷銀行的一紙公告。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日，硅谷銀行突然宣布，出售其所有210億美元的可銷售證券，并將因此遭受18億美元的虧損，它還計(jì)劃通過出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元，從而避免流動(dòng)性危機(jī)。

消息傳出后，引發(fā)投資者恐慌性拋售，硅谷銀行股價(jià)暴跌。截至3月9日收盤，硅谷銀行暴跌60.41%，創(chuàng)1998年以來最大跌幅。整個(gè)美股銀行板塊都被硅谷銀行帶崩，當(dāng)日摩根大通、花旗、富國、美國銀行總市值合計(jì)蒸發(fā)超520億美元。KBW銀行股指數(shù)在當(dāng)日重挫7.7%，創(chuàng)2020年6月以來最大跌幅。

第二天，也就是3月10日的盤前交易中，硅谷銀行股價(jià)再度下跌63%，隨后進(jìn)入停牌狀態(tài)。但是市場恐慌情緒仍在蔓延。當(dāng)日恐慌指數(shù)VIX指數(shù)一度攀升至27.60，創(chuàng)下去年10月5日以來的最高水平。美股金融板塊明顯承壓，多只銀行股跌幅超過10%。

相比股價(jià)暴跌，客戶擠兌給銀行造成的破壞性更大。硅谷銀行金融集團(tuán)首席執(zhí)行官格雷格.貝克爾3月10日在給員工的一段視頻留言中承認(rèn)：“難以置信的艱難48小時(shí)”導(dǎo)致硅谷銀行倒閉。

當(dāng)日，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)布聲明，由于流動(dòng)性不足和資不抵債，美國加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部（DFPI）當(dāng)日宣布關(guān)閉美國硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。這意味著，硅谷銀行成為2008年金融危機(jī)后被接管的最大一家美國銀行。

據(jù)了解，作為由美國國會(huì)創(chuàng)建的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，F(xiàn)DIC對(duì)每個(gè)賬戶的最高承保額為25萬美元。硅谷銀行截至去年年底的總資產(chǎn)約為2090億美元，存款總額約為1754億美元。

美國監(jiān)管文件顯示，投資者和儲(chǔ)戶周四試圖從硅谷銀行提取420億美元（約合人民幣2900億元），這是10多年來美國最大的銀行擠兌之一。截至3月9日，該銀行的現(xiàn)金余額為負(fù)的9.58億美元。

深層的原因？

自身在投資上“期限錯(cuò)配”科創(chuàng)企業(yè)客戶提現(xiàn)需求大增

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士在分析硅谷銀行倒閉的原因時(shí)，通常都會(huì)提到兩方面因素，一方面是硅谷銀行自身在投資上“期限錯(cuò)配”，即“短債長投”；另一方面則來源于硅谷銀行的客戶，那些科創(chuàng)企業(yè)目前也面臨困境，提現(xiàn)需求大增。

中金公司最新研報(bào)指出，新冠疫情發(fā)生后，由于美聯(lián)儲(chǔ)大幅寬松，市場流動(dòng)性充裕，投資熱情高漲，科創(chuàng)企業(yè)獲得了大量資金，并將其存放在硅谷銀行。根據(jù)硅谷銀行年報(bào)的數(shù)據(jù)，該行負(fù)債端所積累的存款從2019年底的618億美元大幅上升至2021年底的1892億美元，2022年底略降至1731億美元。由于一時(shí)難以找到合適的貸款投向，硅谷銀行將大量存款用于購買久期較長的美國國債與抵押貸款支持證券（MBS），也就是“短債長投”，而這也帶來了期限錯(cuò)配。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，美國經(jīng)濟(jì)和資本市場熱度下降，依賴流動(dòng)性支持的科創(chuàng)企業(yè)現(xiàn)金加速消耗，對(duì)硅谷銀行的提現(xiàn)需求激增。一般情況下，硅谷銀行可以出售美債和MBS等流動(dòng)性資產(chǎn)來應(yīng)對(duì)提現(xiàn)需求，但由于美債收益率持續(xù)攀升，這些資產(chǎn)的市場價(jià)格大幅下跌，這意味著如果硅谷銀行提前出售這些資產(chǎn)將蒙受投資損失。為了滿足客戶的需求，硅谷銀行只得選擇“壯士斷腕”折價(jià)出售資產(chǎn)，此前因拋售210億美元的債券資產(chǎn)帶來18億美元損失，而這反而加大了市場對(duì)硅谷銀行資不抵債的擔(dān)憂，加劇了擠兌和市場恐慌情緒。

有報(bào)道稱，擁有1700多億美元存款的硅谷銀行只有150億現(xiàn)金，卻投資1080億美金在證券投資組合，其中超過80%的倉位久期都在5年以上，主要為五年期以上的國債和有抵押支持債券。這些證券組合占硅谷銀行總資產(chǎn)比例為57%，美國其他74家大銀行沒有一家是超過42%的。從證券組合占存款的比例看，硅谷銀行是70%，其他可比銀行的中值只有27%。硅谷銀行用如此高比例的長久期固定利率資產(chǎn)來匹配其獨(dú)有不穩(wěn)定的浮動(dòng)利率負(fù)債（存款），在美聯(lián)儲(chǔ)瘋狂加息，利率持續(xù)上漲的市場，顯然是有高風(fēng)險(xiǎn)的。

招聯(lián)首席研究員董希淼接受記者采訪時(shí)表示，此事件暴露出硅谷銀行忽視利率風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理等問題。硅谷銀行破產(chǎn)主要原因是該行在市場流動(dòng)性較多的時(shí)候，吸收了很多當(dāng)時(shí)利率比較低的存款，而美聯(lián)儲(chǔ)去年以來大幅度加息大大抬高了銀行的存款成本，硅谷銀行吸收了看似低成本的存款，然后用來進(jìn)行投資，購買大量債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，久期偏長，資產(chǎn)負(fù)債期限嚴(yán)重錯(cuò)配，導(dǎo)致銀行出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

影響有哪些？

美國一些科技企業(yè)已無錢發(fā)工資

據(jù)了解，目前不少在硅谷銀行存款的初創(chuàng)企業(yè)也面臨著流動(dòng)性危機(jī)。因?yàn)镕DIC接管硅谷銀行后，只有25萬美金以下的存款可以在下周一提取，其余的金額需要FDIC處置好硅谷銀行的資產(chǎn)后才能決定存戶可以拿回來多少。硅谷銀行大部分客戶都是科技企業(yè)。

據(jù)報(bào)道，在線金融服務(wù)公司派安贏（Payoneer）有不到2000萬美元的資金存放在硅谷銀行；安霸（Ambarella）公司有約1700萬美元存款存放在硅谷銀行；數(shù)字健康服務(wù)公司iRhythm Technologies在硅谷銀行設(shè)有的運(yùn)營賬戶資金余額約5450萬美元，該公司在硅谷銀行同時(shí)有3500萬美元的未償還貸款；網(wǎng)絡(luò)機(jī)頂盒公司ROKU披露其有25%的現(xiàn)金約5億美元存在了硅谷銀行；已宣布破產(chǎn)的加密貨幣貸款商BlockFi在硅谷銀行的賬戶中有約2.27億美元；加密支付公司Circle也稱硅谷銀行是Circle用于管理約25%的USDC（與美元掛鉤的數(shù)字穩(wěn)定幣）現(xiàn)金儲(chǔ)備的六家銀行合作伙伴之一，400億美元的USDC儲(chǔ)備中有33億美元在硅谷銀行。硅谷銀行的資產(chǎn)處置在時(shí)間上的不確定有可能造成相關(guān)客戶出現(xiàn)現(xiàn)金流危機(jī)。著名初創(chuàng)企業(yè)孵化器 YC的CEO 表示，組合內(nèi)大約30%的公司可能在未來30日內(nèi)發(fā)不出工資。

2008年，雷曼兄弟公司破產(chǎn)引發(fā)了全球金融危機(jī)，不少人擔(dān)心硅谷銀行會(huì)成為下一個(gè)“雷曼兄弟”。對(duì)此董希淼表示，硅谷銀行雖然規(guī)模較大，但主要服務(wù)美國科創(chuàng)型企業(yè)，業(yè)務(wù)與其他銀行交叉較少，總體而言不會(huì)帶來系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)美國銀行業(yè)影響很小，應(yīng)該不會(huì)引發(fā)新一輪金融危機(jī)。

專家觀點(diǎn)

對(duì)我國金融市場影響不大但有警示作用

董希淼指出，硅谷銀行破產(chǎn)對(duì)中國銀行業(yè)而言沒有直接的聯(lián)系，但也有警示作用：第一，要加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；第二，要加強(qiáng)投資管理，規(guī)范審慎發(fā)展金融市場業(yè)務(wù)；第三，要加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。特別是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是銀行的“心臟病”，絕不能掉以輕心。一方面金融管理部門要以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和審慎差異化監(jiān)管對(duì)中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升提供支持，另一方面中小銀行也要通過完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系、進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林表示，硅谷銀行倒閉事件對(duì)中國金融市場有短期沖擊，但影響不大，因?yàn)橹袊鹑谑袌隹傮w上還是有一定安全屏障的，有一定的風(fēng)險(xiǎn)隔離。但若說完全沒有沖擊，又是不客觀的。部分在美國融資的中概股，在美國發(fā)美元債的中國企業(yè)，可能因此受到短暫沖擊，但總體上不會(huì)改變我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的總基調(diào)。

3月11日，浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布聲明稱，該行成立于2012年8月，是一家在中國境內(nèi)注冊(cè)的法人銀行，有獨(dú)立經(jīng)營的資產(chǎn)負(fù)債表。浦發(fā)硅谷銀行表示，作為中國首家科技銀行，致力于服務(wù)中國科創(chuàng)企業(yè)，始終按照中國法律法規(guī)規(guī)范穩(wěn)健經(jīng)營。

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