東吳證券：給予精測電子增持評級

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東吳證券股份有限公司周爾雙,羅悅近期對精測電子進行研究并發布了研究報告《獲前道量/檢測設備1.73億元訂單，國產替代加速推進》，本報告對精測電子給出增持評級，當前股價為89.44元。

精測電子(300567)
事件：公司控股子公司深圳精積微與客戶簽訂銷售合同，擬向客戶出售半導體前道檢測設備，交易金額合計1.73億元。
半導體前道量/檢測設備新增訂單1.73億元，產業化加速推進
公司控股子公司深圳精積微與客戶簽訂銷售合同，擬向客戶出售半導體前道檢測設備，交易金額合計1.73億元。截至2022年年報披露日，公司在手訂單約27.97億元，其中半導體領域訂單達到8.91億元（我們推測主要為前道量/檢測設備），約是2022年公司半導體業務收入體量（1.83億元）的5倍，驗證在手訂單飽滿。此次深圳精積微新簽1.73億元訂單，進一步驗證公司在量/檢測設備領域的競爭優勢和先發優勢。
前道設備彈性最大環節之一，量/檢測設備迎國產替代最佳機遇
量/檢測設備在半導體設備中價值量占比僅次于薄膜沉積、光刻和刻蝕，我們預計2023年中國大陸量/檢測設備市場規模約222億元。①全球范圍內來看，KLA在半導體量/檢測設備領域一家獨大，2020年市場份額高達51%。②中科飛測、上海精測、睿勵科學等本土廠商雖已經實現一定突破，但量/檢測設備仍是前道國產化率最低的環節之一，上述三家企業2022年營收合計7.46億元，對應市場份額不足5%。展望未來，在美國制裁升級背景下，KLA在中國大陸業務將受到一定沖擊，本土晶圓廠加速國產設備導入，量/檢測設備有望迎來國產替代最佳窗口期。從產品布局來看，公司量/檢測設備全面覆蓋光學和電子束檢測，是國內產品布局最為齊全的企業之一，看好公司設備在下游客戶加速導入，訂單加速放量。
新顯示技術將驅動主業穩步增長，新能源設備受益中創新航擴產浪潮
1）顯示面板檢測設備：行業已處于底部，受益于OLED、Mini、MicroLED等新技術需求放量，以及由Module、Cell拓展至前段Array，公司面板檢測設備業務仍有望實現平穩增長。2）鋰電設備：公司與中創新航簽署《戰略合作伙伴協議》，中創新航持續加大產能擴張力度，2025年目標產能500GWh，約是2022年裝機量的25倍，公司有望充分受益。2022年公司新能源設備實現收入3.43億元，2022年年報披露日在手訂單達到4.82億元，業務規?？焖俜帕?，有望成為未來重要增長點。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測分別為3.40、5.31和8.09億元，當前市值對應動態PE分別為74、47和31倍，基于公司較強的成長性，維持“增持”評級。
風險提示：美國制裁風險、下游資本開支不及預期、毛利率下滑等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券周爾雙研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.65%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.4億，根據現價換算的預測PE為73.93。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為109.0。

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