民生證券：給予捷順科技買入評級 全球短訊

【資料圖】

民生證券股份有限公司呂偉,郭新宇近期對捷順科技進行研究并發布了研究報告《2023年半年報業績預告點評：商業模式蛻變，業績重回高峰》，本報告對捷順科技給出買入評級，當前股價為11.29元。

捷順科技(002609)
事件概述： 2023 年 7 月 5 日公司發布 2023 年半年度業績預告，預計 2023年上半年實現歸母凈利潤 2500 萬元~3500 萬元，上年同期虧損 3866.77 萬元；預計 2023 年上半年扣非歸母凈利潤 1570 萬元~2570 萬元，上年同期虧損4576.18 萬元。
新業務轉型帶來商業模式蛻變，業績重回高峰： 根據此次業績預告區間中位數， 2023 年上半年歸母凈利潤預計為 3000 萬元，根據 2023Q1 數據，則 2023Q2歸母凈利潤約為 4496 萬元， 2023Q2 歸母凈利潤同比增速約為 372%（根據此次業績預告中位數測算）。 公司堅持以數字化、 AI 賦能停車業務發展，重點推動公司的業務轉型， 停車場云托管 SaaS 業務、捷停車智慧停車運營業務、充電業務等新業務實現較高增速，帶動公司整體營業收入增長。 公司商業模式不斷優化實現自身蛻變， 2023Q2 單季度業績重回近兩年同期的高點。
新業務已經成為公司重要的成長新動力，轉型背后的價值更值得重視： 近幾年公司加速推進業務轉型進程，一方面繼續重點發展已形成規模的停車場云托管業務和捷停車智慧停車運營業務，該兩項業務持續快速增長；另一方面，拓展了新的停車時長業務和充電業務，并實現初步的規模化業績。
新業務持續成長，已經成為公司成長的重要動力： 2022 年公司各項新業務合計實現銷售收入 34317.38 萬元，同比增長 29.87%， 新業務收入占公司收入的比例首次超過 25%。伴隨新業務收入規模持續增長的，是公司運營業務各項數據的快速增長： 停車運營業務方面， 將 2020 年底和 2023 年 4 月底數據對比： 簽約的智慧停車場從約 1.6 萬個增長到約 3.4 萬個；覆蓋車位數量從約 600 萬個增長到約 1800 萬個；觸達用戶數量從約 3200 萬增長到約 1.07 億。 從線上流水看， 2020 年末當年累計線上交易流水人民幣 40.15 億，到 2022 年末已經達到81.79 億。
從硬件建設公司到智慧運營公司，模式背后的價值更加值得重視： 流量是基礎，從降本到增收深鑿客戶產生價值。公司的停車費交易、廣告運營等服務是將自身流量合理變現，時長置換、云托管則是充分抓住客戶痛點并大力解決，短期內通過自身投入幫助客戶降本增收，長期看則幫助捷順自身獲得更長久收益，增加客戶粘性， 進而也打開了自身的成長空間。
投資建議： 公司是智慧停車領域龍頭企業，云托管業務保持高速增長，未來空間廣闊，其 SaaS 模式帶來的優越性正在逐漸體現， 廣告、時長采買、置換業務、充電等潛力可期，有望成為公司長期重要看點。預計公司 2023-2025 年歸母凈利潤分別為 2.43、 3.36、 4.45 億元，對應 PE 分別為 30X、 22X、 16X，維持“推薦”評級。
風險提示： 行業競爭加劇、新業務存在不確定性、政策節奏存在不確定性

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券呂偉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為53.54%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.43億，根據現價換算的預測PE為30.16。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為15.46。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，捷順科技（002609）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標0.5星，好價格指標2星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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