華鑫證券：給予舍得酒業(yè)買(mǎi)入評(píng)級(jí)

(資料圖片僅供參考)

華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對(duì)舍得酒業(yè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：渠道堅(jiān)持良性運(yùn)作，信心堅(jiān)定向前發(fā)展》，本報(bào)告對(duì)舍得酒業(yè)給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為145.25元。

舍得酒業(yè)(600702)
渠道良性運(yùn)行，堅(jiān)定信心發(fā)展
渠道方面，公司堅(jiān)持老酒戰(zhàn)略與長(zhǎng)期主義，發(fā)揮十大共享倉(cāng)庫(kù)作用，與經(jīng)銷(xiāo)商成為利益共同體，目前庫(kù)存較年初優(yōu)化較多且維持合理庫(kù)存狀態(tài)，其中舍得事業(yè)部庫(kù)存表現(xiàn)更好。動(dòng)銷(xiāo)方面，婚宴市場(chǎng)回補(bǔ)帶來(lái)舍之道等單品增速較快，品味舍得增速亦有良好表現(xiàn)；同時(shí)端午節(jié)臨近，公司著力培養(yǎng)終端，以掃碼抽獎(jiǎng)形式增強(qiáng)市場(chǎng)活躍度。目前公司信心充足，以考核目標(biāo)為錨堅(jiān)定發(fā)展。
各事業(yè)部定位清晰，夜郎古貢獻(xiàn)增量
事業(yè)部結(jié)構(gòu)方面：1）以舍得事業(yè)部為主，其中以品味舍得和舍之道為核心單品，站穩(wěn)次高端價(jià)位帶。2）老酒事業(yè)部核心打造藏品十年，對(duì)標(biāo)高端市場(chǎng)。3）要客事業(yè)部打造鑒藏等高端圈層產(chǎn)品。4）沱牌事業(yè)部聚焦高線光瓶T68，未來(lái)作為百元價(jià)位第一大單品，目前增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。夜郎古方面，以夜郎古銷(xiāo)售公司為唯一銷(xiāo)售路徑，次高端夜郎古大金獎(jiǎng)收入占比50%以上，有望貢獻(xiàn)增量。
盈利預(yù)測(cè)
我們預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為6.45/8.04/9.87元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22/18/15倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、舍得增速不及預(yù)期、老酒戰(zhàn)略推進(jìn)受阻、省外擴(kuò)張不及預(yù)期、夜郎古銷(xiāo)售不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華西證券寇星研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)94.51%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利21.39億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為22.44。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有32家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)29家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為224.88。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，XD舍得酒（600702）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：