新消息丨中銀證券：給予億緯鋰能買入評級

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中銀國際證券股份有限公司李可倫,武佳雄近期對億緯鋰能進行研究并發布了研究報告《年報業績符合預期，動力儲能雙輪驅動》，本報告對億緯鋰能給出買入評級，當前股價為63.15元。

億緯鋰能(300014)
公司發布2022年年報，全年實現盈利35.09億元，同比增長20.76%，公司動力電池出貨量顯著增長，儲能電池出貨規模居行業前列，維持買入評級。
支撐評級的要點
2022年盈利同比增長20.76%，符合預期：公司發布2022年年報，全年實現盈利35.09億元，同比增長20.76%；扣非盈利26.95億元，同比增長5.81%。根據公司年報測算，2022Q4公司實現盈利8.43億元，同比增長22.24%；扣非盈利5.18億元，同比增長24.27%。公司此前發布業績預告，預計2022年實現盈利32-36億元，公司業績符合預期。
動力儲能業務快速發展，消費業務穩步提升：公司受益于新能源汽車和儲能行業的快速發展，動力電池和儲能電池業務呈快速發展趨勢。在動力電池領域，公司在國內率先完成了46系列三元高比能大圓柱電池的布局，獲得國內外眾多車企定點；在儲能領域，公司參與國網、南網智慧電網建設，與美國客戶簽署供貨協議，發布LF560K電池產品，實現降本增效。公司2022年動力和儲能電池業務實現營收276.83億元，同比大幅增長176.63%。消費電池業務穩步發展，全年實現營收85.13億元，同比增長23.81%。分產品來看，鋰原電池實現營收21.45億元，同增15.81%，毛利率34.73%，同比減少6.83個百分點；鋰離子電池實現營收340.51億元，同增126.54%，毛利率15.02%，同比減少4個百分點。
持續布局新技術，經營能力逐步提升：公司積極布局新型產品技術，先后發布了鋰金屬二次電池、半固態電池、鈉離子電池和氫能技術，其中鋰金屬二次電池實現定制化開發，半固態電池未完成設計定型。公司經營能力逐步提升，全年經營活動產生的現金流凈額為28.60億元，同比增長53.54%，期間費用率11.73%，同比減少2.49個百分點。
估值
結合公司公告與行業情況，我們將公司2023-2025年預測每股收益調整至2.84/4.65/5.86元（原預測2023-2025攤薄每股收益為3.06/4.64/-元），對應市盈率22.1/13.5/10.7倍；維持買入評級。
評級面臨的主要風險
產業鏈需求不達預期；原材料價格出現不利波動；疫情影響超預期；新能源汽車產業政策不達預期；新能源汽車產品力不達預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司王穎東研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.45%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利65.35億，根據現價換算的預測PE為19.68。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級20家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為97.96。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，億緯鋰能（300014）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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