華鑫證券：給予鹽津鋪子買入評級

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華鑫證券有限責任公司孫山山近期對鹽津鋪子進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：一季度開門紅，產品渠道驅動加速》，本報告對鹽津鋪子給出買入評級，當前股價為127.5元。

鹽津鋪子(002847)
事件
2023年04月20日，鹽津鋪子發布2023年一季報。
業績持續超預期，一季度開門紅
2023Q1營收8.93億元（同增55.37%），歸母凈利潤1.16億元（同增81.67%），系核心品類全渠道拓展實現穩健增長。2023Q1毛利率34.57%（同減4.02pct），期間費用率21.21%（同減7.20pct），降本增效措施效果顯著；銷售費用率13.77%（同減6.29pct），管理費用率為4.38%（同減1.33pct），研發費用率為2.73%（同增0.55pct），系為進一步研發新品、打磨產品力及產品研發投入加大所致。
產品+渠道雙輪驅動，轉型紅利加速釋放
產品端，持續聚焦核心品類，辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干，全力打磨供應鏈，持續精進升級產品力。產品全規格發展，除優勢散裝外，全力發展定量裝、小商品以及量販裝產品，滿足消費者各種場景的零食需求。渠道端，當前公司全渠道覆蓋，電商渠道、零食系統渠道、定量流通渠道加速放量，與熱門零食量販品牌零食很忙、戴永紅等深度合作，零食專營渠道實現高速增長。積極探索流通小店、CVS渠道，創新電商、直播經營模式。
盈利預測
預計2023-2025年EPS為3.62/4.64/5.85元，當前股價對應PE分別為35/28/22倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、零食專營渠道下沉不及預期、商超客流量減少、原材料成本上漲風險等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券湯學章研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.8%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.78億，根據現價換算的預測PE為34.27。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級19家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為145.5。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，鹽津鋪子（002847）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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