華鑫證券：給予仲景食品買入評級

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華鑫證券有限責任公司孫山山,何宇航近期對仲景食品進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：2022年可圈可點，線上線下發力2023》，本報告對仲景食品給出買入評級，當前股價為42.0元。

仲景食品(300908)
事件
仲景食品發布公告：2022年營收8.8億元（+9.4%），歸母凈利潤1.3億元（+6.3%）。
投資要點
2022年圓滿收官，業績保持穩健增長
2022年營收8.8億元（+9.4%），歸母凈利潤1.3億元（+6.3%）。2022Q4營收2.3億元（+14.0%），歸母凈利潤0.2億元（+96.0%）。2022年毛利率36.9%（-2.1pct），預計系原材料價格上漲疊加產品結構變化，凈利率14.3%（-0.4pct）。2022Q4毛利率34.7%（+2.9pct），預計系原材料價格回落，凈利率10.4%（+4.4pct），主要系銷售費用減少。2022年銷售費用率/管理費用率/財務費用率16.0%/8.7%/-0.9%，同減0.0/0.5/0.5pct，2022Q4同減7.4/0.3/-0.2pct。
新品放量增長，線上渠道增長亮眼
調味食品營收4.7億元（+12.4%），銷量1.6萬噸（+8.1%），噸價3.0萬元/噸（+3.9%），其中香菇醬營收3.2億元，上海蔥油放量增長成為第二大單品，營收5372萬元。調味配料營收4.1億元（+7.1%），銷量3540噸（+9.4%），噸價11.6萬元/噸（-2.1%）。華中/華東/華北/華南/西南/西北/東北營收2.9/2.7/1.3/0.8/0.6/0.3/0.2億元，同增10%/6%/10%/24%/9%/9%/14%。線上渠道放量增長，收入0.9億元（+70.0%）。全年凈增加103家經銷商至1746家。
盈利預測
預計2023-2025年EPS為1.48/1.70/1.94元，當前股價對應PE分別為28/25/22倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、消費復蘇不及預期、行業競爭加劇、區域擴張不及預期、產能建設或利用不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券符蓉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為70.81%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.52億，根據現價換算的預測PE為27.63。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，仲景食品（300908）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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