開源證券：給予旭升集團買入評級

(資料圖片)

開源證券股份有限公司趙悅媛,鄧健全近期對旭升集團進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：2022年業(yè)績同比高增，募投項目為公司成長奠基》，本報告對旭升集團給出買入評級，當(dāng)前股價為34.92元。

旭升集團(603305)
2022年公司實現(xiàn)歸母凈利潤同比+69.7%，新項目持續(xù)放量中
3月7日，公司發(fā)布2022年年度報告。2022年公司實現(xiàn)營收44.54億元，同比+47.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.01億元，同比+69.7%。從單季度看，2022Q4實現(xiàn)營收11.89億元，同/環(huán)比分別為+17.6%/-6.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.16億元，同/環(huán)比分別為+165.3%/+2.6%。2022年公司實現(xiàn)毛利率/凈利率分別為23.9%/15.7%，同比-0.2pct/+2.1pct；2022Q4單季度毛利率為26.3%，同/環(huán)比分別+8.0pct/+0.7pct。2022年公司業(yè)績實現(xiàn)高增長，主要原因系公司新增定點項目快速放量。我們上調(diào)2023/2024年盈利預(yù)測，新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為10.0（+0.3）/13.7（+0.2）/17.8億元，EPS為1.50/2.06/2.66元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為23.8/17.4/13.4倍，維持“買入”評級。
客戶資源發(fā)揮優(yōu)勢，布局儲能注入新的發(fā)展動能
2022年公司主要客戶特斯拉全球?qū)崿F(xiàn)131萬輛交付量，同比+40%。同時，非特斯拉客戶訂單快速放量，公司已進入長城汽車、北極星、蔚來等車企、采埃孚等Tier1廠商，以及賽科利、寧德時代、億緯鋰能等電池供應(yīng)商。此外，2022年公司切入儲能新賽道，已針對戶用儲能系列產(chǎn)品研制配套金屬結(jié)構(gòu)件，并于2022Q4起進行批量供應(yīng)。隨著公司將自身技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢延伸至戶用儲能領(lǐng)域，儲能業(yè)務(wù)有望為公司注入更大發(fā)展動能。
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于產(chǎn)能擴張，助力公司綜合實力提升
公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金不超過28億元擴張產(chǎn)能，用于新能源動力總成項目、輕量化汽車關(guān)鍵零部件項目、汽車輕量化結(jié)構(gòu)件綠色制造項目及補充流動資金。項目建設(shè)完成后，預(yù)計將新增電池系統(tǒng)殼體總成50萬套、電控系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件146萬套、控制系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件100萬套產(chǎn)能、傳動系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件130萬套、電控系統(tǒng)殼體總成60萬套、電池系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件25萬套、傳動系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件80萬套和輕量化車身結(jié)構(gòu)件70萬套。隨著募投項目產(chǎn)能建成投產(chǎn)，公司綜合實力有望進一步提升。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；原材料漲價超預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中信證券尹欣馳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達92.63%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.13億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為23.47。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有13家機構(gòu)給出評級，買入評級12家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為50.92。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，旭升集團（603305）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：