【天天播資訊】東吳證券國際經(jīng)紀：給予林洋能源買入評級，目標價位10.8元

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東吳證券國際經(jīng)紀有限公司陳睿彬近期對林洋能源進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年三季報點評：光伏EPC業(yè)務承壓，儲能有望成為新的業(yè)績增長點》，本報告對林洋能源給出買入評級，認為其目標價位為10.80元，當前股價為9.28元，預期上漲幅度為16.38%。

林洋能源(601222)
事件：公司發(fā)布2022年三季報，公司2022Q1-3實現(xiàn)營收36.02億元，同減12.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.34億元，同比減13.21%。其中2022Q3，實現(xiàn)營收12.82億元，同減9.41%，環(huán)減4.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.24億元，同增7.62%，環(huán)增40.43%。Q1-3毛利率為36.98%，同增0.65pct，Q3毛利率35.84%，同增0.88pct，環(huán)減4.64pct；Q1-3歸母凈利率為20.37%，同減0.13pct，Q3歸母凈利率25.30%，同增4.00pct，環(huán)增8.03pct，業(yè)績基本符合我們的預期。
光伏EPC業(yè)務開工放緩，2023年有望加速。2022年由于硅料價格高居不下，組件價格亦處于高位，影響電站EPC業(yè)務收益率及開工量，同時2022年疫情反復導致相關用地交付延遲，公司EPC業(yè)務整體受影響較大。預計2023年隨硅料價格下行，帶動組件價格下行，公司光伏EPC業(yè)務有望迎來量利雙升。
儲能業(yè)務加速，布局制氫核心裝備。公司儲能業(yè)務發(fā)展加速，2022年預計出貨600MWH，目前已累計儲備儲能項目資源超4GWh，2023年預計出貨1GW，同增65%+，或?qū)⒊蔀樾碌臉I(yè)績增長點。制造端，與億緯鋰能合作，參股35%建設10GWh磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)基地項目將于2022年建成投產(chǎn)，2023年Q1爬坡滿產(chǎn)，推動完善儲能上下游產(chǎn)業(yè)鏈條布局。同時公司積極響應氫能源領域的戰(zhàn)略性機遇，設備樣機預計將于2022年下半年完成。
盈利預測與投資評級：基于公司EPC業(yè)務受硅料價格影響暫緩開工，部分電站轉讓，業(yè)績承壓，因此我們下調(diào)公司盈利預測，我們預計2022-2024年歸母凈利潤為8.4/11.1/13.5億元（前值為12.1/14.8/17.4億元），同比-10%/+33%/+21%，給予公司2023年20倍PE，對應目標價10.8元，維持“買入”評級。
風險提示：政策不及預期，競爭加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華安證券陳曉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為75.51%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.27億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為23.2。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構目標均價為10.16。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，林洋能源（601222）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 目標價位 林洋能源 東吳證券