焦點(diǎn)速遞！中泰證券：小市值風(fēng)格持續(xù)的五個(gè)理由

【資料圖】

（原標(biāo)題：中泰證券：小市值風(fēng)格持續(xù)的五個(gè)理由）

來(lái)源：金融界

【中泰金融工程】包贊：樹(shù)立“小市值”信仰，論風(fēng)格持續(xù)的幾點(diǎn)理由

小市值走勢(shì)好

去年以來(lái)，小市值風(fēng)格開(kāi)始啟動(dòng)，截至到 8 月 31 號(hào)，微盤(pán)股指數(shù)上漲 51％，同期滬深 300 指數(shù)下跌 21％，顯示出很顯著的“個(gè)性”和強(qiáng)勁的上行趨勢(shì)。

小市值風(fēng)格持續(xù)的理由

（1） 小市值動(dòng)量強(qiáng)勁，可持續(xù)性強(qiáng)；

（2）Fama 五因子可以解釋全市場(chǎng)，目前 MKT、HML、RMW、CMA，都沒(méi)有上行趨勢(shì)，如果市場(chǎng)出現(xiàn)相當(dāng)部分股票上漲，只能靠 SMB 驅(qū)動(dòng)。

（3） 情緒—小市值倒 U。學(xué)術(shù)文獻(xiàn)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)情緒不好的時(shí)候，小市值傾向于有更高的溢價(jià)。

（4） 小市值因子和盈利因子（RMW）顯著負(fù)相關(guān)，在各個(gè)時(shí)間段都是負(fù)相關(guān)而且顯著性很高，當(dāng)下顯著負(fù)相關(guān)，在各個(gè)時(shí)間段都是負(fù)相關(guān)而且顯著性很高，當(dāng)下 RMW 向下，為我們看多小市值有提供一個(gè)有力證據(jù)。

（5） 小市值和市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子相關(guān)度低，更容易走出自己的獨(dú)立行情，維持持續(xù)上漲。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、測(cè)算，文中部分?jǐn)?shù)據(jù)有一定滯后性，同時(shí)存在第三方數(shù)據(jù)提供不準(zhǔn)確風(fēng)險(xiǎn)；

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