每日觀察!加加食品：9月2日接受機構調研，德邦證券、上海尚近投資等5家機構參與

2022年9月2日加加食品（002650）發(fā)布公告稱公司于2022年9月2日接受機構調研，德邦證券花小偉 林晨星 韋香怡、上海尚近投資趙俊、萬家基金王丁、中信保誠資產萬力、光大保德信基金王凱參與。

具體內容如下：

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問：從半年報的數(shù)據(jù)來看，公司線上銷售毛利率波動較大的原因是什么？

答：在整體營收上公司今年半年度相比去年同期略有增長，其中線上增幅較大，主要是前期線上銷售的基數(shù)相對不很高；新零售的模式利潤空間有相對性會根據(jù)產品、體量等不同有一定的波動。后期公司會根據(jù)市場情況，做針對性的調整，以適應線上、線下不同的銷售渠道模式。

問：請介紹一下公司各大單品的銷售情況怎么樣？

答：公司目前產品類別主要有醬油、味精、食醋、雞精、食用油及其他六大類。其中，上半年增長較明顯的是味精、食醋類，醬油、食用油也有小幅度增長。公司希望通過相應的市場布局和調整，能在穩(wěn)住傳統(tǒng)渠道的同時做好增量市場。

問：公司有什么舉措促使華北區(qū)域營業(yè)收入增長明顯？

答：公司在業(yè)務人員及銷售模式上都做了差異化梳理和提升1）加強當?shù)卣猩毯筒季郑?）制定針對性的市場政策及激勵措施；3）通過有效激勵業(yè)務人員采用不同的方式及多元化渠道開拓市場。

問：公司價之后帶來的變化是怎么樣的？對公司目前成本的影響怎樣？

答：公司在去年 11 月份提價，提價主要針對調味品，整體傳導情況良好，因為原材料上漲的因素，行業(yè)也普遍進行了提價，但是提價無法覆蓋成本的上漲速度，所以公司也在尋找其他的解決方式，通過政府的相關扶持政策、內部流程優(yōu)化等一系列的方式來優(yōu)化成本。

問：公司成本端是否可控？未來的發(fā)展趨勢是怎樣的？

答：原材料的波動受多方面因素影響，可能帶來的風險是無法準確預估的。為了應對原材料上漲的壓力，公司會繼續(xù)加強內部的管理及管控，同時從產品工藝、產品規(guī)格和包裝等方面，適應市場的需求，做好成本管控工作。

問：公司近期與其他兩家公司合資成立了加加味業(yè)（湖南）有限公司，目前與經(jīng)銷商的合作模式是怎么樣的？渠道端的推廣計劃是怎樣的？

答：公司通過成立合資公司，整合產品優(yōu)勢、廣告資源優(yōu)勢和銷售渠道優(yōu)勢，集中力量做減鹽系列產品推廣和銷售，為減鹽系列產品走大單品戰(zhàn)略路線奠定基礎。

減鹽系列無論是產品還是研發(fā)工藝以及推廣策略都將有不同的調整，在渠道上會有不同區(qū)別，運用新興經(jīng)銷商的模式在運作。

問：公司在產品渠道和布局上是怎么樣的？

答：公司一直做的是全國性市場布局，在不同市場確實有強弱程度差異。公司將會持續(xù)關注市場的變化情況，從產品、銷售和內部管控等方面有針對性地做相應的戰(zhàn)略布局。

問：公司半年報顯示，味精營收增長速度較快，雞精營收反而下滑，原因是什么？我們雞精的原材料是自產的味精嗎？

答：味精營收增長主要整體增長及市場需求增加的原因，雞精銷售略有下滑是因為期間在產品質量、包裝設計上進行了升級改造，耽誤了些時間。原材料的選擇肯定首先來源于自產。

問第二季度植物油的銷售是否受同行業(yè)提價消息的影響？

食用油營收略有增長，但長期看價格波動也較大。我們食用油發(fā)展的方向一直是中高端食用油，是否提價要看行業(yè)整體情況。

問：公司今年在傳統(tǒng)渠道的激勵政策和模式和以往有什么不一樣的地方嗎？

答：公司的發(fā)力點一直都在傳統(tǒng)渠道，傳統(tǒng)渠道招商一直在推進，今年針對傳統(tǒng)渠道制定了新的考核標準和激勵模式，會采取不同的創(chuàng)新合作模式，做新興經(jīng)銷商的運作。

問：我們拓展經(jīng)銷商的優(yōu)勢體現(xiàn)在哪些方面？

答：經(jīng)銷商方面，我們已經(jīng)做了很多基礎性的工作，我們還是會始終堅持從產品質量、提高服務、創(chuàng)新合作模式等方面吸引優(yōu)質的經(jīng)銷商。

問：餐飲渠道目前發(fā)展怎么樣？未來是否會往 KA 渠道拓展？

答：公司在穩(wěn)定傳統(tǒng)渠道的同時，設立了 K、餐飲、電商、新零售和福利物資五個銷售渠道。從去年開始，公司加強了餐飲渠道的布局，成立了專門的餐飲事業(yè)部，在渠道下沉及產品設計上做了差異化定位。K 渠道目前相對會更注重品宣作用，同時我們也在加快線上渠道的布局。

問：公司下半年預期情況怎么樣？

答：公司從去年開始到今年上半年，做了很多基礎性的工作。下半年的經(jīng)營計劃總的來說還是延續(xù)幾個大的方向1）公司的主要發(fā)力點還是在傳統(tǒng)渠道，同時尋求多元化發(fā)展，爭取在新零售、餐飲渠道有所突破；2）產品布局還是以中高端為主，加強高毛利產品的銷售及占比；3）繼續(xù)在商業(yè)模式上調整和突破。

加加食品主營業(yè)務：醬油、食用植物油和其他調味品的研發(fā)、生產和銷售。

加加食品2022中報顯示，公司主營收入9.43億元，同比上升12.02%；歸母凈利潤315.39萬元，同比下降83.47%；扣非凈利潤-217.2萬元，同比下降115.51%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入4.28億元，同比上升28.77%；單季度歸母凈利潤219.22萬元，同比上升108.96%；單季度扣非凈利潤-308.73萬元，同比上升87.9%；負債率10.75%，投資收益159.64萬元，財務費用-247.97萬元，毛利率19.52%。

該股最近90天內無機構評級。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，加加食品（002650）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標2星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 德邦證券 加加食品