觀點：華西證券：給予邁威生物買入評級

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華西證券股份有限公司崔文亮近期對邁威生物進行研究并發布了研究報告《自研加授權雙輪驅動，差異化創新穩步推進》，本報告對邁威生物給出買入評級，當前股價為15.7元。

邁威生物(688062)　　自研申報+產品授權，雙管齊下開拓廣闊市場。　　公司已有1項商業化階段品種，15項在研品種，包括12個創新藥，4個生物類似藥，覆蓋自身免疫、腫瘤、代謝、眼科、感染等多個治療領域。與君實生物共同開發的重組人源抗TNF-α單克隆抗體注射液已于今年上半年成功上市。9MW0311（靶點為RANKL）和9MW0321（RANKL）等2個品種已提交藥品上市許可申請，其中9MW0321與對照藥物（安加維?）的13周研究結果顯示主要終點的臨床等效性成立，次要療效終點、SRE發生率、免疫原性及安全性相似。新一代長效G-CSF（8MW0511）、新冠中和抗體（9MW3311）、PD-1抗體（9MW1111）等3個品種已簽署對外技術許可合作協議，協議金額累計15.98億元人民幣并可獲得產品上市后的銷售收益分成。　　差異化創新穩步推進，打造特色化創新生物藥企。　　國內企業首家獲準進入臨床的管線2項包括抗Nectin-4 ADC（9MW2821）和抗ST2單抗（9MW1911），其中抗Nectin-4 ADC（9MW2821）為全球第二款進入臨床階段的同靶點ADC藥物，而抗ST2單抗全球尚無獲批上市的產品；全球首創潛力管線2項包括抗NK cell/PD-L1雙抗（6MW3411）、針對β-地中海貧血、真性紅細胞增多癥等的重組人源化單克隆抗體注射液（9MW3011）。　　五大技術平臺助力藥物開發，保持創新藥企活力　　圍繞源頭創新搭建了五個核心技術平臺，分別是自動化高通量雜交瘤抗體新分子發現平臺、高效B淋巴細胞篩選平臺、雙特異性/雙功能抗體開發平臺、ADC藥物開發平臺和PEG修飾技術平臺；已有15項在研品種處于不同開發階段，治療領域涵蓋自身免疫、腫瘤、代謝、眼科、感染等疾病領域。　　投資建議　　我們預測公司2022年-2024年收入為1.37億元、5.97億元、12.79億元，分別同比增長743.2%、336.1%、114.4%。看好公司產品上市后商業化運營能力，產品持續放量，以及后續創新靶點管線持續不斷的推陳出新。采用自由現金流折現估值方法，公司估值為127.2億元，對應股價31.83元；首次覆蓋，給予公司“買入”評級。　　風險提示　　新藥研發不及預期，全球合作中斷風險，產品上市后商業化表現不及預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，財通證券張文錄研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.16%，其預測2022年度歸屬凈利潤為虧損4.73億。

最新盈利預測明細如下：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，邁威生物（688062）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。財務風險可能較大，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1星，綜合指標0.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 華西證券